Yapı Kredi Yatırım, AKGRT - Aksigorta için hedef fiyatını 11 TL'den 10 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Yatırım, Aksigorta’nın 1Ç26 net karının 269 milyon TL seviyesinde gerçekleştiğini ve bunun YKY beklentisi olan 311 milyon TL net karın altında, piyasa beklentisi olan 260 milyon TL net kara ise yakın olduğunu belirtti. Net kar çeyreklik %41 gerilerken yıllık bazda %24 düşüş gösterdi ve 1Ç26 özkaynak karlılığı %13.9 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan sonuçların beklentiden daha zayıf olmasında teknik sonuçların beklenenden kötü gelmesi etkili olurken, yatırım gelirleri beklentiye yakın gerçekleşti. Şirketin ağırlıklı zorunlu trafik ve kasko branşlarında prim üretmesi teknik sonuçları baskıladı. Mart ayında TL tahvil faizlerindeki artış yatırım portföyünde değerleme kayıplarına neden oldu.
Brüt prim üretimi yıllık bazda %33 artarak 11,693 milyon TL’ye yükseldi ve çeyreklik artış %2 oldu. Bu büyüme zorunlu trafik primlerinde %90 artış ve kasko branşında yıllık %60 artış ile desteklendi. Aksigorta 1Ç26’da 1 milyar TL teknik zarar açıkladı ve bu rakam 4Ç25’teki 877mn TL teknik zararın üzerinde gerçekleşti. Kombine oran %128 seviyesinde oluştu ve 4Ç25’teki %132 seviyesinden iyileşti.
Şirketin net yatırım gelirleri 1. çeyrekte 1.2 milyar TL katkı sağladı ve bu kalemde çeyreklik düşüş %19 oldu. Toplam yönetilen fon tutarı 18.6 milyar TL seviyesine ulaştı; bu tutar çeyreklik %3 ve yıllık %28 artış ifade ediyor. Yatırımların getiri oranı çeyreklik olarak %26 seviyesine geriledi. Özkaynaklar çeyreklik %2 artış gösterirken, sermaye yeterlilik oranı %152’ye düştü; alt yasal sınır oranının %135 olduğu belirtildi.
Kurum, 2026 için özkaynak karlılığı tahminini %30’a çektiğini ve eski tahmininin %37 olduğunu açıkladı. Aksigorta için 12 aylık hedef fiyat 10 TL olarak güncellenirken, tavsiye AL olarak korundu. Şirketin 2026 tahminlerine göre 1.4x PD/DD ve 4.6x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğü belirtildi. Raporda zayıf teknik sonuçlar ve yatırım gelirlerindeki baskının karlılığı sınırladığı, şirketin 2025 net karından 2026’da temettü dağıtmamasının beklendiği ifade edildi.
