Deniz Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 14,70 TL'den 15,50 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak sürdürdü.
Deniz Yatırım, Aksa Akrilik için 12 aylık hedef fiyatını 14,70 TL'den 15,50 TL'ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Raporda, 2026 yılının geri kalanında hem hacim hem de kârlılık açısından 2025'e göre daha iyi bir görünüm beklendiği vurgulandı. Şirketin sektördeki güçlü konumu, yatırımlarla desteklenen büyüme hikayesi, önümüzdeki döneme yönelik beklentiler ve düzenli temettü getirisi beğeni gerekçeleri arasında sıralandı. Hisse, 2026 tahminlerine göre 13,4x F/K ve 7,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
1Ç26’da satış hacmindeki artışın etkisiyle satış gelirleri yıllık %19 artarak 10.685 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK çeyreksel bazda %27 gerilese de yıllık bazda %51 büyüyerek 1.877 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı 3,7 puan artışla %17,6 seviyesine çıktı. Net kâr 676 milyon TL olarak gerçekleşti; bu tutar çeyreksel bazda %54 düşerken yıllık bazda %133 artış gösterdi. Şirketin Mart 2026 sonu net borcu 19.090 milyon TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK rasyosu 2,8x oldu.
Analize göre kapasite kullanım oranı 1Ç25’teki %78 seviyesinden 1Ç26’da %90’a yükseldi ve 2026 yılının tamamında 2025’in üzerinde bir kapasite kullanımına ulaşılması bekleniyor. Aksa Carbon tarafında da yılın ilk çeyreğinde %90’ın üzerinde kapasite kullanım oranı korunurken, karbon elyaf işkolunun stratejik bir büyüme ekseni olarak öne çıktığı belirtildi. Bu işkolunun 2025’te yaklaşık 150 milyon USD ciro yaratması, 2026’da ise 170 milyon USD seviyesine çıkması ve 40 milyon USD’nin üzerinde FAVÖK katkısı sağlaması bekleniyor. Deniz Yatırım ayrıca karbon elyaf işkolunun konsolide FAVÖK’ün yaklaşık %25’ini oluşturacağını tahmin ediyor.
Şirketin 2026 yılına ilişkin beklentileri kapsamında konsolide yaklaşık 1 milyar USD satış geliri, %85 (+/-5 puan) kapasite kullanım oranı ve %15-18 FAVÖK marjı öngörüsü paylaşıldı. Ana hammadde ACN fiyatının yılın geri kalanında 1.500-1.800 USD/ton bandında seyretmesinin muhtemel olduğu ifade edildi. Riskler arasında ham madde fiyatlarındaki hızlı yükseliş, yurt içi ve yurt dışı akrilik talebinde yavaşlama ve tedarik zincirindeki bozulmanın kötüleşmesi yer aldı. Deniz Yatırım, raporda Aksa Akrilik’in düzenli temettü politikasını ve büyüme alanlarını değerlemede öne çıkan başlıklar olarak değerlendirdi.
