Raporda Aksa Enerji için genel görüş olumlu verilmiş ve güçlü sonuçların altı çizilmiştir. Analist, 2026 yılının 1. çeyreğinde şirketin 9,95 milyar TL hasılat, 3,23 milyon TL FAVÖK ve 565 milyon TL net kâr ile beklentileri aştığını belirtmektedir. Bu performansın, yıllık bazda %21 reel daralmaya rağmen marj iyileşmesiyle birlikte geldiği ifade edilmiştir.
Şirketin brüt kâr marjı %23,7 seviyesinden %27,5’e yükselmiş, bu artışın maliyet yönetiminin başarısını teyit ettiği vurgulanmıştır. FAVÖK marjı %24,3’ten %29,9’a çıkarken, net kâr marjı %4,67’den %9,30’a yükselmiştir. Analist ayrıca, Aksa Enerji’nin 2026 yılı için toplam satışlarda yatay seyir, FAVÖK’te %20 ve yatırım harcamalarında %19 artış planladığını aktarmıştır.
Raporun ana yatırım tezi, şirketin coğrafi segment bazlı modelinin kârlılığı desteklemesi ve yurt dışı operasyonların güçlü katkısına dayanıyor. Toplam 3,26 milyar TL’lik FAVÖK’ün %84’ünün yurt dışı operasyonlardan gelmesi, Türkiye, Asya ve Afrika dağılımıyla birlikte özellikle ölçek ve çeşitlendirme avantajını öne çıkarıyor. Analist, ayrıca 3188 MWe kurulu güç, 957 milyon TL tutarındaki verilen avanslar ve Gana Kumasi santralinin Ocak 2026’da basit çevrim olarak devreye alınmasını şirketin büyüme hikâyesi açısından önemli görüyor.
Öne çıkan katalizörler arasında Gana Kumasi santralinin devreye alınması, inşası tamamlanan projelerin geri kalan işlerinin yıl içinde hız kazanması ve Azerbaycan ile Batı Afrika projelerindeki takvimin öne çekilmesi bulunuyor. Şirketin yurt dışında yeni yatırım iştahını koruması ve 17 Mart 2026’da Gine’de kurulan yeni şirketin genişleme stratejisinin parçası olması da olumlu başlıklar arasında yer alıyor. Buna karşılık raporda, 1,19 milyar TL’lik parasal pozisyon kaybının muhasebesel baskı yarattığı ve net satışların yıllık bazda %9 daraldığı belirtilerek finansal dalgalanmaların risk oluşturduğu ifade ediliyor.
