Deniz Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 114,7 TL'den 109 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aksa Enerji, 2Ç26’da 9.336 milyon TL gelir, 3.858 milyon TL FAVÖK ve 568 milyon TL net kar açıkladı. Gelir yıllık bazda %28 azalırken FAVÖK %16 arttı ve FAVÖK marjı 15,9 puan artışla %41,3’e yükseldi. Brüt kar marjındaki 12,6 puanlık iyileşme karlılığı destekledi. Net kar yıllık bazda %54 gerilerken 1Ç26’daki 605 milyon TL net kara göre de hafif düşüş gösterdi.
Yurt dışı faaliyetlerin katkısının ağırlık kazanması karlılıktaki artışın temel nedeni olarak öne çıktı. Buna karşılık satış gelirlerinde reel olarak çift haneli daralma görüldü ve net borç bakiyesi arttı. Haziran 2026 sonu itibariyle net borç 59.478 milyon TL seviyesine çıktı. Net borç/FAVÖK rasyosu 4,1x oldu ve bu durum aşağı yönlü güncelleme riski olarak değerlendirildi.
Şirketin 2026 yılı beklentileri net satış gelirlerinde 50.825 milyon TL, FAVÖK’te 17.942 milyon TL ve yatırım harcamalarında 28.477 milyon TL seviyesini işaret ediyor. Deniz Yatırım’ın 2026 tahmini 49.078 milyon TL satış geliri, 17.043 milyon TL FAVÖK ve 3.347 milyon TL net kar düzeyinde bulunuyor. Kurum 12 aylık hedef fiyatı 114,70 TL’den 109,00 TL’ye revize etti. Mevcut fiyat üzerinden yükseliş potansiyeli %30,1 olarak hesaplandı ve AL tavsiyesi korundu.
Hisse yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %8 gerisinde performans gösterdi ve geriye dönük 12 aylık verilere göre 27,9x F/K ile 11,2x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görüyor. Açıklanan sonuçlarda brüt kar marjı ve FAVÖK marjındaki iyileşme olumlu görülürken, artan borçluluk ve satış gelirlerindeki daralma temkinli yaklaşımı destekledi. Hissenin son dönemde hızlı yükseliş ve düşüşler yaşaması nedeniyle bilançoya tepkinin olumlu olabileceği de belirtildi. Genel değerlendirme, karlılıktaki toparlanmaya karşın borç ve gelir tarafındaki baskılar nedeniyle nötr tona yakın bir AL görüşü ortaya koyuyor.
