Aksa Enerji’nin yatırım dönemi tamamlandıkça kurulu gücünü kademeli olarak büyütmesi ve 2029 yılında 6.178 MW seviyesine ulaşması hedefleniyor. Şirketin 2025 yılında 310 milyon ABD doları olan FAVÖK’ünü aynı dönemde 841 milyon ABD dolarına çıkarması ve FAVÖK marjını %33’ten %42’ye yükseltmesi bekleniyor. Bu iyileşmenin ana nedeni, devreye giren yatırımların ertesi yıl tam yıl katkı vermesi, teknolojik yatırımlar ve yenilenebilir projelerin marjları desteklemesi olarak sunuluyor.
Şirketin mevcut iş modeli; Türkiye, KKTC, Afrika ve Orta Asya’da doğal gaz, hidroelektrik, yenilenebilir enerji ve enerji ticareti faaliyetleri üzerine kurulu. 11 ülkede toplam 3.700 MW kurulu güç bulunuyor ve 2024-2026 döneminde 7 দেশে toplam 2.800 MW’lık 15 yatırım projesi yürütülüyor. Portföyün ağırlığı halen termik santrallerde olsa da, 2026 sonunda devreye alınacak projelerle yenilenebilir kapasitenin payının yaklaşık %7’ye çıkması bekleniyor.
Yurt dışı tarafta Kazakistan Kızılorda’daki 264 MW’lık santral Haziran 2026’da ticari işletmeye alınmış durumda ve Tenge bazlı 15 yıllık garantili kapasite satış anlaşması sayesinde 2027’de tam yıl katkı sağlaması bekleniyor. Afrika’da Kumasi santralinin ilk fazı 2026’da devreye alınarak 179 MW’a ulaşacak, ikinci fazla 350 MW kapasiteye çıkılması planlanıyor. Gana’daki 825 MW’lık Takoradi projesi ise iki faz halinde ilerleyecek; ilk 450 MW’ın 2028’in ilk çeyreğinde, kalan 375 MW’ın 2029’un ilk çeyreğinde devreye girmesi ve 20 yıllık ABD doları bazlı garantili satış anlaşmasıyla uzun vadeli gelir görünürlüğü sağlaması bekleniyor.
Türkiye’de 2026 içinde toplam 318 MW’lık altı yenilenebilir enerji projesinin ticari işletmeye alınması planlanıyor. Gaziantep Pamuk Depolamalı GES’in ardından Kırşehir’deki 50 MW’lık DGES ile Mersin’deki 112 MW’lık DRES’in yılın dördüncü çeyreğinde devreye girmesi, Kayseri’deki 13,2 MW’lık DGES’in de aynı dönemde portföye eklenmesi bekleniyor. Kırşehir, Mersin ve Kayseri projelerinin 10 yıllık YEKDEM garantisine sahip olması gelir görünürlüğünü desteklerken, Manisa’daki 88 MW’lık DRES’in 2027’nin ikinci çeyreğinde devreye alınması planlanıyor. Şirket, 2026 yılı için net satış beklentisini 50,82 Milyar TL, FAVÖK beklentisini 17,94 Milyar TL ve yatırım harcaması beklentisini 28,47 Milyar TL olarak koruyor.
Öne çıkan risk tarafında, yoğun yatırım döneminin borçluluk üzerinde yarattığı baskının geçici olması bekleniyor; 2026’da net finansal borç/FAVÖK oranının 4,3x seviyesinde kalacağı, ardından 2027’de 3,5x’e, 2028’de 2,8x’e ve 2029’da 1,7x’e gerileyeceği öngörülüyor. 2026’nın yatırım ağırlıklı bir yıl olmasının ardından 2027’de nakit yaratımının daha belirgin hale gelmesi ve temettü dağıtımının gündeme gelmesi planlanıyor. Şirketin toplam satışları 6 aylık dönemde %25 gerileyerek 19,98 Milyar TL’ye inerken, FAVÖK %5 artışla 7,32 Milyar TL’ye yükselmiş; net kâr ise 1.172.577,02 TL olarak gerçekleşmiş. Rapor içinde hedef fiyat ve tavsiye yer almıyor, ancak ana çıkarım kapasite artışı, yenilenebilir projeler ve uzun vadeli garantili satış anlaşmalarının kârlılık ve görünürlük açısından şirketi desteklemeye devam ettiği yönünde.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
