Alkim Kimya için görünüm sınırlı olumsuz olarak değerlendiriliyor. İlk çeyrekteki FAVÖK zararının ardından operasyonel kârlılık yeniden pozitife döndü. Net kârın oluşmasında ertelenmiş vergi geliri belirleyici oldu. Şirketin net nakit pozisyonu da borca geçiş açısından önemli bir unsur olarak öne çıktı.
İkinci çeyrekte hasılat çeyreklik %9,4 artarken FAVÖK 94,24 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı %6,5 seviyesinde gerçekleşti ve operasyonel tarafta toparlanma görüldü. İlk yarıda FAVÖK yıllık %68 gerilerken kimyevi ürünler segmenti 43,3 milyon TL faaliyet kârı sağladı. Kağıt segmentindeki 75,6 milyon TL faaliyet zararı konsolide kârlılığı baskıladı.
Şirket 67,8 milyon TL esas faaliyet kârına rağmen 117,3 milyon TL NPP kaybının etkisiyle vergi öncesinde 33,1 milyon TL zarar yazdı. Kaydedilen 118,1 milyon TL ertelenmiş vergi geliri sayesinde ana ortaklık net kârı 67 milyon TL’ye taşındı. Potasyum sülfat satışlarındaki %35 artış, ürün karması açısından olumlu bir gelişme olarak öne çıktı. Kâğıt segmentindeki zararın seyri, potasyum sülfat satışlarının kârlılığa katkısı ve ertelenmiş vergi etkisi hariç net kâr görünümü izlenecek başlıca konular olarak belirtiliyor.
Yılın ilk yarısında faaliyet kârı ve marjlarda belirgin zayıflama görülürken, yatırım tezi daha çok operasyonel toparlanmanın sürmesine ve ürün karmasındaki iyileşmeye dayanıyor. Şirketin düşük borçlulukla çalışması ve net nakit pozisyonu finansal dayanıklılık açısından destekleyici kabul ediliyor. Buna karşın kâğıt segmentindeki zarar ve NPP kaybı kârlılık üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. En kritik sonuç, ertelenmiş vergi gelirinin desteklediği net kârın operasyonel görünümdeki tam iyileşmeyi henüz tek başına göstermemesi.
