Pusula Yatırım, Alves Kablo için görünümü olumlu değerlendiriyor ve yeni fabrikanın yarattığı çerçevenin bu görüşü desteklediğini vurguluyor. Raporda, 2026 1. çeyrekte 3,1 milyar TL hasılat, 442 milyon TL FAVÖK ve 11 milyon TL net kâr ile tahminlere paralel sonuç açıklandığı belirtiliyor. Kurum, piyasa beklentisinin 2,4 milyar TL hasılat, 505 milyon TL FAVÖK ve 60 milyon TL net kâr olduğunu aktarıyor. Ayrıca yeni fabrikanın 2025 2. çeyrek itibarıyla devreye girmesiyle birlikte şirketin 31 Mart 2026’ya kadar 2025 yılının başından bu yana 11 milyar TL’lik iş ilişkisine ulaştığı ifade ediliyor.
Gelirlerdeki büyümenin kompozisyonunun sürdüğü, ilk çeyrekte kontrat çözümlenmesiyle birlikte birikmiş işlerde yüzde 65’i aşan 3,1 milyar TL’lik gelişim görüldüğü anlatılıyor. Özellikle emtia fiyatlarının da etkisiyle gelir tarafında açıkça büyüme olduğu, orta ve uzun vadede gümüşün yerini bakır alaşımlarına bırakmasıyla şirketin bu çerçevede pozitif ayrışmasının beklenebileceği söyleniyor. Operasyonel kârlılığın ana faaliyetlerden geldiği, yeni fabrikanın maliyet etkisiyle birlikte kârlılıkta artış oluştuğu ve FAVÖK’ün yüzde 115 artışla 442 milyon TL’ye çıktığı belirtiliyor. Marj tarafında da 333 baz puan artışla yüzde 14,22’lik FAVÖK marjına ulaşıldığı, yıl sonuna doğru marjın yüzde20’ye yönelmesinin beklendiği ifade ediliyor.
Net kârdaki sınırlı artışta ertelenmiş vergi giderinin etkisinin azaldığı, VUK-TFRS etkisiyle birlikte artan ertelenmiş vergi gideri kaynaklı net kârın 27 milyon TL’ye gerilemesiyle 11 milyon TL’lik net kâr oluştuğu aktarılıyor. SNA tarafında toparlanma vurgulanıyor; geçen senenin yarattığı etkisiyle birlikte 1,6 milyar TL SNA negatiften 128 milyon TL SNA negatifine doğru bir iyileşme olduğu ve bu görünümün olumlu karşılandığı belirtiliyor. Pay satışlarının niyet ve zamanlama açısından dikkatle izlendiği, ancak şirketin neredeyse tam kapasiteye yaklaşan faaliyet yapısının temel dinamiklerinin orta ve uzun vadede yansıyacağı düşünülüyor. Bu nedenle kurum, ALVES hakkında finansalların olumlu seyrini koruduğunu ve orta ile uzun vadede pozitif fiyatlamanın sürebileceğini değerlendiriyor.
Raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, yeni fabrikanın devreye girmesiyle operasyonel görünümün güçlenmesi ve bunun gelir, FAVÖK ve nakit akışı tarafında kademeli iyileşme yaratması. Kurumun ana tezi, kısa vadede bazı kalemlerde dalgalanma olsa da büyüme kompozisyonu, kontrat çözümlenmesi ve maliyet etkilerinin şirketi desteklemeye devam edeceği yönünde. Bununla birlikte pay satışları ve genel piyasa koşulları, raporda dikkat edilmesi gereken başlıca risk unsurları olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak rapor, ALVES için olumlu bir yatırım görüşü sunuyor ve orta-uzun vadeli temel dinamiklerin hisse performansına yansımasının beklendiğini söylüyor.
