Arçelik’in 2026 üçüncü çeyrek sonuçları zayıf talep, fiyatlama baskısı ve yüksek finansman yükü nedeniyle sınırlı negatif değerlendirildi. Enflasyondan arındırılmış satış gelirleri yıllık %13,9 azalırken düzeltilmiş FAVÖK %34,5 geriledi; önceki çeyreğe kıyasla cirodaki %6,9 ve düzeltilmiş FAVÖK’teki %4,3 düşüş, operasyonel baskının sürdüğüne işaret etti. Ana ortaklık net zararı 6,21 milyar TL’ye yükseldi.
Satın alma tasarrufları ve malzeme iyileştirmeleri brüt kâr marjını %29,0 seviyesinde korusa da faaliyet giderlerinin satışlara oranı %26,8’den %28,9’a çıktı. Düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık bazda %7,0’den %5,3’e gerilerken, tek seferlik gider düzeltmesinin 167 milyon TL’den 1,52 milyar TL’ye yükselmesi dikkat çekti. Türkiye satışları reel TL bazında %4,5 azalırken uluslararası satışlardaki gerileme %18,2 oldu; Avrupa’daki fiyatlama baskısı ve rekabet, uluslararası operasyonları zorladı.
Net finansman gideri 8,49 milyar TL’den 9,48 milyar TL’ye yükseldi ve net parasal pozisyon kazancı 4,80 milyar TL’den 3,84 milyar TL’ye geriledi. Arçelik–Hitachi bakiyelerini içeren düzeltilmiş net borç 171,64 milyar TL’den 211,78 milyar TL’ye çıkarken düzeltilmiş net borç/FAVÖK oranı 4,50’den 6,32’ye yükseldi. Dokuz aylık serbest nakit açığı 10,98 milyar TL’den 5,74 milyar TL’ye daralsa da işletme faaliyetlerinden 28,32 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşti.
2026 beklentileri aşağı yönlü revize edildi: uluslararası gelirlerde döviz bazında tek haneli düşüş beklentisi düşük çift haneli düşüşe, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi %6,25–%6,50 aralığından %5,75–%6,00 aralığına çekildi. Yatırım harcaması beklentisi yaklaşık 250 milyon avrodan 200–225 milyon avroya indirildi. Arçelik–Hitachi ortak girişimindeki pay satışının düzenleyici onaylara tabi olması nedeniyle olası gelir gerçekleşmiş nakit olarak dikkate alınmadı; gider disiplini, nakit üretimi ve borçluluk önümüzdeki dönem için temel takip noktaları olarak öne çıkarıldı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
