Arçelik için açıklanan 2Ç26 finansalları sonrasında kurumun temel görüşü NÖTR oldu. Şirket 2Ç26’da 141,32 milyar TL net satış, 5,86 milyar TL FAVÖK ve 3,44 milyar TL net kar açıkladı. Ciro önceki çeyreğe göre %1,4 artarken FAVÖK %25,7 azaldı ve net kar 1,94 milyar TL net zarardan 3,44 milyar TL net kara döndü. Yıllık bazda ise ciro %11,9 ve FAVÖK %37,3 gerilerken net kâr tarafında da geçen yılki 3,08 milyar TL net zarardan kâra geçiş görüldü.
Şirketin satış gelirleri euro bazında 2Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %3,1 azalışla 2,64 milyar euro oldu. Uluslararası pazarda gelirler %6,5 düşerek 1,69 milyar euroya inerken, yurt içi gelirler daralan sektöre rağmen %3,8 artışla 955 milyon euroya yükseldi. Bu sayede Türkiye’nin ciro içindeki payı 2 puan artarak %36’ya çıktı, Batı Avrupa’nın payı ise %31’de sabit kaldı. Yurt içinde 2026 yılının ilk 5 ayında Arçelik’in satışları %7 artarken, sektörün beyaz eşya satışları %6 geriledi.
Kârlılık tarafında brüt kâr marjı başarılı hammadde yönetimi ve destekleyici EUR/USD paritesinin katkısıyla iyileşirken, FAVÖK marjındaki gerilemede artan işletme giderleri ve maaşlar üzerindeki enflasyonist baskı etkili oldu. Şirket yıl sonu beklentilerinde ciro için yatay görünümü aşağı yönlü revize ederek tek haneli düşüşe çekti, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini %6,25-%6,50 aralığında bıraktı. Net İşletme Sermayesi/Satışlar oranı için %22 hedefini ve yatırım harcamaları için 250 milyon euro seviyesini korudu. Ayrıca 2Ç26’da net borç 193,65 milyar TL’ye yükseldi ve Net Borç/FAVÖK rasyosu 5,98x olarak gerçekleşti.
Kurum, hisseyi 8,00 FD/FAVÖK ve 0,9 PD/DD çarpanlarıyla değerlerken bu çarpanların üç yıllık ortalamalarının sırasıyla 8,08 ve 1,67 olduğunu belirtti. Açıklamada, yıllık bazda ciro ve FAVÖK’te çift haneli daralma görülmesine rağmen yurt içinde artan pazar payı ve brüt kâr marjındaki iyileşmenin olumlu unsurlar olduğu vurgulandı. Whirlpool etkisiyle gelen tek seferlik gelirler de kârlılığı destekleyen unsurlar arasında sayıldı. Sonuç olarak, brüt marjdaki toparlanma ve yurt içi görece güçlü performansa karşın operasyonel zayıflıklar ve borçluluk nedeniyle raporun yatırımcıya verdiği ana mesaj temkinli ve nötr kaldı.
