ARCLK 1.Çeyrek Finansal Değerlendirme
Raporun ana mesajı olumsuzdur; analist, Arçelik’in 1Ç26 finansallarını euro bazında daralan satış geliri, yükselen net borç ve artan hammadde maliyetleri nedeniyle olumsuz değerlendiriyor. Şirket 1Ç26’da 130,27 milyar TL net satış, 7,75 milyar TL FAVÖK ve 1,82 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %1,7, FAVÖK’te %18,2 artışa işaret ederken net zararda %10,8 artış gösterdi. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciro %8,8 azaldı, FAVÖK %3,4 arttı ve net zarar %15,4 azaldı.
Satış gelirleri 1Ç26’da yurt içinde %13,91 azalışla 829 milyon Euro’ya gerilerken yurt dışında %9,19 azalışla 1,66 milyar euro oldu. Toplam satışlar yıllık bazda %10,8 azalışla 2,49 milyar euro seviyesine indi. Yurt içi satışların payı 1 puan azalışla %33 olurken Batı Avrupa’nın payı 2 puan artışla %35’e çıktı. TÜRKBESD verilerine göre 2A26’da beyaz eşya satışları Türkiye genelinde %14 gerilerken Arçelik’in satışları %3 geriledi; klima satışları Türkiye’de %12 artarken Arçelik’in satışları %1 arttı, TV satışlarında ise Türkiye genelinde %3 azalışa karşın Arçelik’te %2 artış görüldü.
Marjlar tarafında sınırlı iyileşme dikkat çekti; brüt kâr marjı 1,1 puan artışla %29,8, FAVÖK marjı 0,7 puan artışla %5,9 ve net kâr marjı 0,1 puan artışla %-1,4 oldu. Şirket 2026 yılı için yurt dışı satışlarını düşük tek haneden yataya revize ederken diğer beklentilerini sabit bıraktı. Net borç bir önceki çeyreğe göre %12 artışla 169,78 milyar TL’ye çıktı ve Net Borç/FAVÖK rasyosu 5,06x olarak gerçekleşti. Ayrıca FD/FAVÖK rasyosu 7,05x olup yurt dışı benzerlerin 11,56x medyanına göre %39,01 iskonto içeriyor.
Kurum, metal fiyat endeksinin 1Ç26’da 105’e yükselmesini, Plastik fiyat endeksinin 91 seviyesine çıkmasını ve ikinci çeyrekten itibaren maliyet baskısının artabileceğini önemli riskler olarak öne çıkarıyor. Erken yapılan tedarik anlaşmaları kısa vadede maliyet etkilerini sınırlasa da yıl genelinde endeksin yaklaşık %10 yükselmesi bekleniyor. Şirketin 2026/1Q verilerinde esas faaliyet karı 234 milyon TL’ye düşerken net finansal gelirler/giderler kalemi 78 milyon TL oldu. Sonuç olarak rapor, operasyonel tarafta bazı pazar alanlarında görece iyi performans görülse de satışlardaki daralma ve finansal kaldıraç nedeniyle yatırımcı açısından temkinli olunması gerektiğini vurguluyor.
