Ziraat Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 180 TL'den 150 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Arçelik 2026 yılının ikinci çeyreğinde 3.438mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklayarak uzun bir aradan sonra net dönem karı yazdı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3.086mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti ve bu çeyrekte bizim 2.280mn TL olan beklentimizin üzerinde sonuç üretti. Satış gelirleri zayıf talep, yoğun rekabet, dezavantajlı ürün karması ve zor fiyatlama koşulları nedeniyle yıllık bazda %11,9 düşerek 141.324mn TL’ye geriledi. Buna karşın brüt kar marjı 0,9 puan artışla %29,3'e çıktı.
Operasyonel giderler %6,5 azalarak 40.466mn TL seviyesine inerken, diğer faaliyetlerden net gelirler 4.784mn TL oldu. Bu gelişmelerle esas faaliyet karı 5.793mn TL’ye yükseldi ve FAVÖK 5.863mn TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 1,7 puan düşüşle %4,1 seviyesine gerilerken, finansman giderleri yıllık bazda %36,7 azalarak 7.041mn TL’ye indi. Parasal kazanç 4.575mn TL, vergi gideri 534mn TL ve ana ortaklık dışı paylardan sonra ana ortaklık net dönem karı 3.438mn TL oldu.
Yılın ilk yarısında ana ortaklık net dönem karı 1.493mn TL olarak kaydedildi; geçen yılın aynı döneminde 5.383mn TL ana ortaklık zararı vardı. Beyaz eşya gelirleri 2. çeyrekte %11,3 azalarak 103.401mn TL’ye, tüketici elektroniği gelirleri %25,9 düşerek 5.683mn TL’ye indi. Diğer segment gelirleri de %10,5 daralarak 32.239mn TL oldu ve toplam gelir 141.324mn TL’ye geriledi. Yurtdışı satışların payı 2,4 puan azalarak %63,9’a, Avrupa’nın payı ise yaklaşık 2 puan azalışla %43,8’e indi.
Şirketin düzeltilmiş net borcu 2Ç2026 sonunda 187,5 milyar TL seviyesinde bulunuyor ve net borç/FAVÖK oranı 5,2x olarak hesaplanıyor. Borçların %58’i kısa vadeli, %53’ü EUR cinsinden ve işletme sermayesinin ciroya oranı 1Ç2026 sonundaki %22,1’den %21,9’a gerilemiş durumda. Arçelik, 2026 yılı için yurtiçi ve uluslararası ciro beklentisini yataydan tek haneli düşüşe revize ederken düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini %6,25-%6,50 aralığında korudu. Ziraat Yatırım, tahminlerdeki güncellemelere bağlı olarak hedef hisse fiyatını 180,00TL’den 150,00TL’ye çekti ve yaklaşık %35,2 iskonto gördüğünü belirterek AL tavsiyesini korudu.
