ARCLK - Şirket Bilgi Notu
Rapor, Arçelik için 1Ç26 döneminde net kârın 1,8 milyar TL seviyesinde gerçekleştiğini ve yıllık bazda net kâr marjının %1,57 olduğunu gösteriyor. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %15,3 azalışla 511,4 milyar TL’ye geriledi ve bir önceki çeyreğe göre %9,2 düşüş kaydetti. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %3,4 artışla 7,7 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı %6,0 seviyesine yükseldi. Brüt kâr marjı yıllık 29,3 puan artışla %29,1 seviyesinde gerçekleşti.
Raporun genel tonu nötrden hafif olumluya yakın görünüyor; satışlardaki daralmaya rağmen kârlılık tarafında marj iyileşmesi öne çıkarılıyor. Şirketin özsermayesi son bir yılda %20,7 artış kaydetti ve özsermaye kârlılığı yıllık bazda %3,0, aktif kârlılığı ise %0,5 seviyesinde gerçekleşti. Cari oran 0,96 seviyesinde kalırken, net borç 169,781 Mn TL’ye yükseldi ve yıllık bazda %48 arttı. Kısa vadeli borçlar 354,485 Mn TL, uzun vadeli borçlar 128,961 Mn TL olarak verilmiş; toplam borç / özsermaye oranı %659,41 seviyesinde yer alıyor.
Piyasa çarpanlarında hisse için 2025/12 itibarıyla F/K açıklanmazken, Piyasa Değeri / Defter Değeri 0,88 ve Firma Değeri / FAVÖK 7,28 olarak verilmiş. Sektörel karşılaştırmada sektör F/K 26,60, sektör PD/DD 1,29 ve sektör Firma Değeri / FAVÖK 10,72 seviyesinde bulunuyor. Raporda ayrıca Arçelik’in PD’si 77.844 Mn TL, hisse fiyatı 115,20 ve halka açıklık oranı %18 olarak yer alıyor. İhracat oranı %63,75 seviyesinde bulunurken, şirketin gelir yapısında dış pazarların önemli payı dikkat çekiyor.
Sonuç olarak rapor, satış gelirlerindeki gerilemeye rağmen FAVÖK marjı ve brüt kârlılıktaki toparlanmayı ön plana çıkarıyor. Ancak net borçtaki artış, kısa vadeli borç yükü ve düşük cari oran finansal risklerin sürdüğünü gösteriyor. Değerleme tarafında hisse, sektör ortalamalarına göre PD/DD ve Firma Değeri / FAVÖK açısından daha düşük çarpanlarla işlem görüyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, Arçelik’te operasyonel kârlılığın iyileşmesine karşın bilanço baskısının ve satış daralmasının yakından izlenmesi gerektiği yönünde.
