ARFBio için görünüm olumsuz bırakılmış ve ana yatırım tezi çerçeve beklentisinin altında kalan sonuçlar üzerine kurulmuş. 2026 2.çeyrekte 93 milyon TL hasılat, 28 milyon TL FAVÖK zararı ve 62 milyon TL net zarar açıklandı. Piyasa beklentisi ise 235 milyon TL hasılat, 22 milyon TL FAVÖK ve 27 milyon TL net kâr yönündeydi.
Enerji gelirleri fiyatlama kaynaklı zayıf seyretti ve gübre tarafında mevsimsellik kaynaklı zayıf talep izlendi. Eylül ayı sonrasına ilişkin beklenti yüksek görünse de operasyonel kârlılık çerçevesi yok denildi. Özellikle 2026 3.çeyrek özelinde dalgalanma sürecinin sürmesi bekleniyor.
6 aylık dönemde enerji üretimi tarafında gelir marj baskıları nedeniyle zayıf bir görünüm oluştu ve ilk 6 ayda 21,9 milyon TL enerji geliri elde edildi. Gübre tarafında normal şartlarda fiyat artışı ve talep mekanizmasıyla desteklenmesi gereken marjların, üretim ve stok/satış dinamikleri nedeniyle sınırlı kaldığı ifade edildi. İlk 6 ayda 280,41 milyon TL gübre geliri elde edilirken, 6 aylık artış %210 olsa da toplam büyümenin 2026 2.çeyrekte %8,1 daralma ile 93,2 milyon TL'ye gerilediği vurgulandı.
Şirketin enerji tarafında tek tesisi 2.491,38 mWh üretim gerçekleştirdi ve fiyat ile marj baskıları nedeniyle gelir sınırlı kaldı. Önümüzdeki dönemde özellikle Eylül sonrasındaki toparlanma ihtimali bir katalizör olarak öne çıkarılırken, buna karşın 2026 3.çeyrekte de dalgalanmanın sürmesi muhtemel görülüyor. Güçlü bir operasyonel kârlılık sinyali verilememesi, zayıf çerçeveyi ve yatırımcı açısından ana risk unsurunu oluşturuyor.
