Aselsan, 3Ç2026’da beklentilerin üzerinde güçlü bir performans sergilemiş ve analist değerlendirmesinde “AL” tavsiyesiyle öne çıkmıştır. Ana ortaklık net dönem kârı yıllık bazda %81,6 artarak 11,2 milyar TL’ye ulaşırken, satış gelirleri %35,1 büyüyerek 58,1 milyar TL olmuştur. Kârdaki olumlu sapmada, beklentilerin üzerindeki satışlar, güçlenen faaliyet kârı, diğer faaliyetlerden elde edilen 2,7 milyar TL net gelir ve 0,9 milyar TL vergi geliri etkili olmuştur. Yurt dışı satışların 10,8 milyar TL’ye yükselmesi, satış büyümesine önemli katkı sağlarken yurt içi satışlar %17,2 artışla 47,3 milyar TL’ye ulaşmıştır.
Şirketin brüt kârı %43 artarak 17,8 milyar TL’ye yükselmiş, brüt kâr marjı %29’dan %30,7’ye çıkmıştır. FAVÖK %51 artışla 16 milyar TL olurken FAVÖK marjı %27,6 seviyesinde gerçekleşmiş ve piyasa beklentisinin üzerinde kalmıştır. İlk dokuz ayda satış gelirleri %28,5 artışla 151,5 milyar TL’ye, FAVÖK %37,9 artışla 40,9 milyar TL’ye ve FAVÖK marjı %26,8’e ulaşmıştır. Aynı dönemde ana ortaklık net dönem kârı %75,1 artarak 26,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirket, 2026 yıl sonu beklentilerini %10’un üzerinde hasılat büyümesi, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması olarak korumuştur.
Sipariş görünümü, büyümenin temel katalizörü olarak öne çıkmaktadır. Aselsan, 3Ç2026’da 9,1 milyar USD yeni iş ilişkisi gerçekleştirirken, 9A2026 toplamı 14,0 milyar USD ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaşmış ve alınan işlerin satışlara oranı 4,4’e yükselmiştir. Bakiye siparişler çeyreklik bazda 7,5 milyar USD artarak 30,7 milyar USD’ye çıkmış; siparişlerin önemli bölümü döviz cinsinden oluşmuştur. Sözleşmelerde hava savunma, radar, elektronik harp, elektro-optik ve haberleşme sistemleri öne çıkarken şirketin 99 ülkeye ihracat yapması ve yurt dışı varlığını 25 ülkeye genişletmesi coğrafi çeşitlenme potansiyelini desteklemektedir.
Analist, 358,50 TL seviyesindeki hisse fiyatına karşılık 495,00 TL hedef fiyat belirlemiş ve “AL” tavsiyesi vermiştir; bu hedef fiyat mevcut seviyeye göre yaklaşık %38,1 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Değerleme çerçevesinde Aselsan’ın F/K oranı 33,7, FD/FAVÖK oranı 4,9 seviyesinde gösterilirken uluslararası benzer şirketlerde bu oranlar sırasıyla 27,2 ve 13,5’tir. Güçlü sipariş akışı, uzun vadeye yayılan teslimatlar, artan ihracat, yüksek FAVÖK marjı ve düşük kalan 0,8x net borç/FAVÖK oranı olumlu unsurlar olarak vurgulanmıştır. Bununla birlikte yüksek işletme sermayesi ihtiyacı, artan finansman giderleri, parasal kayıplar ve bilançoda büyüyen borç ile stok ve alacak kalemleri finansal risk unsurları oluşturmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
