Ak Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 480 TL'den 542 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
ASELSAN, 3Ç26’da güçlü operasyonel sonuçlar açıklayarak ciro ve FAVÖK’te piyasa beklentilerini aşarken net kârını yıllık bazda %82 artırdı. Ciro %35 artışla 58,1 milyar TL’ye, FAVÖK %51 artışla 16,0 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı yıllık 2,9 puan artarak %27,6’ya yükseldi ve piyasa beklentisinin yaklaşık 1,5 puan üzerinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı da 1,7 puan artışla %30,7’ye çıktı.
Sipariş alımları 9A26’da 14,0 milyar USD’ye ulaşırken bakiye siparişler çeyreklik bazda %32 ve yıllık bazda %72 artarak 30,7 milyar USD ile tarihi zirveye çıktı. Bu gelişme, şirketin çok yıllı büyüme görünürlüğünü belirgin biçimde güçlendirdi. Ak Yatırım, 2026T yeni sipariş tahminini %35 artırarak 16,1 milyar USD’ye, yıl sonu bakiye sipariş tahminini %15 artırarak 30,5 milyar USD’ye yükseltti. 2027T ve 2028T bakiye sipariş tahminleri de sırasıyla 35,1 milyar USD ve 38,6 milyar USD’ye çıkarıldı.
12 aylık hedef fiyat 520 TL’den 542 TL’ye yükseltilirken tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu ve güncel fiyata göre %59 getiri potansiyeli belirtildi. Değerleme yaklaşımı %70 İNA ve %30 2027T FD/FAVÖK harmanına dayanıyor. Yüksek kapasite ve teknoloji yatırımlarının orta vadede bakiye siparişlerin ciroya dönüşümünü desteklemesi bekleniyor. Buna karşılık, 9A26’da 61,6 milyar TL’ye ulaşan yatırım harcamaları ve yaklaşık 38,6 milyar TL negatif serbest nakit akışı kısa vadeli baskı unsurları olarak öne çıkıyor.
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı 9A26’da yıllık %26 düşüşle 23,0 milyar TL’ye gerilerken net borç 3Ç26 sonunda 55 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 0,79x ile 1x’in altında kaldı ve bilanço riski yönetilebilir değerlendirildi. Yatırım harcamalarındaki artışın yanı sıra 3Ç26’da stok ve işletme sermayesi ihtiyacındaki yükseliş nakit dönüşümünü sınırladı. Ak Yatırım, 4Ç26’da işletme sermayesi gereksinimlerinin mevsimsel olarak iyileşmesini ve güçlü teslimatlarla tahsilatların destekleyici olmasını bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
