ASTOR - 2026 1. Çeyrek Toplantı Notları
Pusula Yatırım, Astor Enerji için genel olarak olumlu bir görüş sunuyor ve şirketin kapasite artışıyla birlikte küresel ölçekte daha güçlü bir konuma ilerlediğini vurguluyor. Raporda, mevcut 32 bin mVA seviyesinden 102 bin mVA düzeyine çıkacak bir üretim kapasitesi hedefinin, şirketi Türkiye ve Avrupa’da önemli bir transformatör üreticisi konumuna taşıyabileceği belirtiliyor. Şirketin ürün portföyünde güç transformatörleri öne çıkarken, dağıtım trafolarındaki maliyet avantajı da rekabet gücünü destekleyen unsurlar arasında sayılıyor.
Finansal tarafta şirketin 2026 yılında 1,1 milyar dolar hasılata ulaşmasının beklendiği ifade ediliyor. Bu hasılatın yüzde 54’ünün anahtarlama ürünlerinden, yüzde 41’inin güç transformatörlerinden, yüzde 33’ünün dağıtım transformatörlerinden ve yüzde 27’sinin ticari mal satışları ile diğer kalemlerden gelmesinin planlandığı aktarılıyor. Şirketin net nakit pozisyonunu koruyan bir finansal yönetim anlayışı benimsediği, döviz risklerine karşı proaktif davrandığı ve kur şoklarına karşı doğal bir koruma kalkanı oluşturduğu belirtiliyor. Ayrıca FAVÖK marjı hedefinin yüzde35’e ulaşacak şekilde sabit fiyat ve kapsamlı modelleme tercihleriyle fiyat dengesinin kontrol altında tutulduğu aktarılıyor.
Toplantı notlarında yatırım tezinin temelini kapasite artışı, güçlü sipariş akışı ve küresel talep dinamikleri oluşturuyor. Yeni tesis devreye girdikçe kapasite kullanım oranının normalleşmesi ve büyüme ivmesinin 2030-2035 dönemine kadar sürmesi bekleniyor. Şirketin toplam sipariş stokunun son verilere göre 1,7 milyar dolar seviyesine ulaştığı ve siparişlerin 2029 yılına kadar uzandığı belirtiliyor. Avrupa’da 10 mVA dağıtım trafosu üretimi için özel pazar olarak ilan edilen alanın da ihracat hedeflerini desteklediği ifade ediliyor.
Raporda risk tarafında, yurt dışı kamulaştırma ve yatırım süreçlerinin uzayabilmesi, rekabetin bazı pazarlarda terminde baskı yaratabilmesi ve jeopolitik gelişmelerin ihracat kanalı üzerinde etkili olabilmesi öne çıkıyor. Ayrıca ABD pazarında büyüyen sipariş potansiyelinin ve Avrupa’daki pozisyonun korunmasının operasyonel disipline bağlı olduğu ima ediliyor. Kurum, 26 Mayıs günü şirket hissesi özelinde müşteri ve yatırım ekipleriyle paylaşım yapıldığını, MSCI’nin yeni düzenlemesiyle birlikte güncel toplu fonların fiili dolaşım hesabından düşürüldüğünü ve değerlemeye bu çerçevede bakmaya devam edeceklerini söylüyor. Sonuç olarak rapor, Astor’un büyüme hikâyesini kapasite artışı, güçlü sipariş görünümü ve ihracat odaklı genişleme üzerinden olumlu değerlendiriyor.
