Avrupakent Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 2Ç26’da 1.696 mn TL hasılat, 536 mn TL FAVÖK ve 969 mn TL net kâr açıkladı. Hasılat piyasa beklentisinin %6,1 üzerinde gerçekleşirken FAVÖK %32,1 altında kaldı, net kâr ise beklentiyi %29,0 aştı. Yıllık bazda hasılat %26,6, FAVÖK %64,6 ve net kâr %31,4 geriledi. Brüt marj %67,6’dan %35,3’e, FAVÖK marjı %65,7’den %31,6’ya düştü.
Kira segmenti güçlü kalırken, ilk yarıda kiralık ofis ve AVM segmenti 1.758 mn TL gelir ve 1.406 mn TL brüt kâr üretti. Çeyreklik kira gelirleri 675 mn TL’den 818 mn TL’ye yükseldi ve portföy değeri 56,0 milyar TL seviyesinde kaldı. Bilanço borçsuz yapısını korudu ve 525 mn TL net nakit pozisyonu faiz ortamına karşı koruma sağladı. Şirket 2025 kârından 2,0 milyar TL temettü dağıttı ve Güneşli’de 24 ticari ünite için avans verildi.
Olumsuz tarafta konut ve ofis segmentinde kârlılık belirgin biçimde bozuldu. Çeyreklik satış geliri 1.468 mn TL’den 807 mn TL’ye gerilerken satılan konut maliyeti 804 mn TL’ye çıktı ve segment brüt kârı yalnızca 3,7 mn TL oldu. Marj daralmasının önemli kısmı, Avrupa Konutları Şişli-1 ve Demir Life projelerinin 2023 değerlemelerindeki arsa bedellerinin enflasyona göre güncellenerek maliyetlere yansıtılmasından kaynaklandı. Yatırım amaçlı gayrimenkul değer artış kazancı 876 mn TL’den 52 mn TL’ye gerileyerek %94 düştü.
Genel görüş olumsuz kalırken, güçlü kira segmenti, borçsuz bilanço ve net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Buna karşın geliştirme segmentindeki marj çöküşü, azalan satılabilir stoklar ve yeniden değerleme gelirlerindeki sert düşüş operasyonel görünümü zayıflatıyor. Net kârın beklentiyi aşması vergi kaynaklı olduğundan kâr kalitesini desteklemiyor. Yeni proje boru hattının güçlenmesi ve Radisson kaynaklı kira kaybının nasıl telafi edileceği önemli takip başlıkları olarak görülüyor.
