AVPGY (EÜ) 3Ç26 Finansal Sonuçlar – Nötr
Avrupakent Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı, 3Ç26’da 574 milyon TL net kâr açıklayarak 298 milyon TL’lik piyasa beklentisini aştı. Net kârın yıllık bazda %45 gerilemesinde, geçen yılın aynı dönemindeki 756 milyon TL ertelenmiş vergi gelirinin oluşturduğu yüksek baz etkili olurken, daha yüksek faaliyet gelirleri ve %13’lük efektif vergi oranı olumlu ayrışmayı destekledi. FVAÖK 728 milyon TL ile 610 milyon TL’lik beklentinin üzerinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı %62’ye yükseldi. Dokuz aylık dönemde net kâr 1,7 milyar TL, FVAÖK ise 2,08 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Üçüncü çeyrek hasılatı 1,174 milyar TL ile beklentiye paralel kalırken, kira gelirleri yıllık reel olarak %3 arttı ve konut ile ofis satış gelirlerindeki düşüş toplam büyümeyi sınırladı. Eylül 2026 itibarıyla net nakit 1,482 milyar TL’ye yükselirken, KDV hariç gayrimenkul portföy değeri 59 milyar TL’ye çıktı; özsermaye ise 49,659 milyar TL seviyesinde yatay kaldı. Bu gelişmeler, güçlü kira gelirleri ve artan likiditeyle desteklenen bilanço görünümüne işaret etse de, dokuz aylık FVAÖK’teki %24 ve net kârdaki %19 düşüş faaliyet performansındaki yıllık zayıflığın sürdüğünü gösteriyor.
Sonuçlara nötr piyasa tepkisi beklenirken, AVPGY için hisse başına 85 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor. Hisseler 2027T beklentilerine göre 3,3x F/K ve 5,8x FD/FVAÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Güçlü nakit pozisyonu, portföy değerindeki artış ve kira gelirlerinin reel büyümesi değerlemeyi destekleyen unsurlar olurken, konut ve ofis satış gelirlerindeki belirgin gerileme ile geçen yılki yüksek vergi gelirinin yarattığı baz etkisi görünümdeki başlıca dengeleyici unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
