Ak Yatırım, AYGAZ - Aygaz için hedef fiyatını 345 TL'den 358 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Aygaz’ın ana faaliyetlerinde güçlü performans öne çıkarken, Ak Yatırım “Nötr” tavsiyesini koruyor. Şirketin 3Ç26 net kârı yıllık %227 artışla 7.216 milyon TL’ye yükselerek piyasa beklentisinin ve analist tahmininin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %37 artışla 1.786 milyon TL olurken, sonuçlara Tüpraş’tan gelen daha yüksek katkı, faaliyet kârındaki büyüme ve daha düşük efektif vergi oranı destek verdi.
Toplam satış hacmi uluslararası satışların katkısıyla yıllık %23 artarak 750 bin tona ulaştı; otogaz ve tüpgaz hacimleri ise %3 büyüdü. Artan satış hacmi ve stok kârı farkları FAVÖK’ü desteklerken, şirket 3Ç26’da 326 milyon TL stok kârı elde etti. Tüpraş’ın 3Ç26 net kârı %335 artışla 68,7 milyar TL’ye yükseldi ve güçlü rafineri marjları Aygaz’ın özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından elde ettiği katkıyı artırdı.
Net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 3,9 milyar TL’den 3Ç26 sonunda 4,5 milyar TL’ye yükseldi; Aygaz ayrıca ekim ayında Tüpraş’tan 1,0 milyar TL temettü geliri elde etti. Şirketin 1Y26’da verdiği toplam 353 milyon dolarlık üç VLGC LPG tankeri siparişinde ödemelerin büyük bölümü 2028, 4Ç28 ve 2Ç29’daki teslimat dönemlerine yakın yapılacak ve 2026’da tanker alımları için 2,1 milyar TL harcandı.
Ak Yatırım, son finansal sonuçlar ile Tüpraş değerlemesindeki yukarı yönlü revizyonu modele yansıtarak 12 aylık hedef fiyatı 345,0 TL’den 358,0 TL’ye, yani %4 artırdı; güncel fiyata göre getiri potansiyeli %34 olarak belirtiliyor. Bununla birlikte Aygaz hisselerinin Tüpraş iştirakinin piyasa değerine oldukça yakın seviyede işlem gördüğü ve şirketin iskontolu işlem görmesi gerektiği vurgulanıyor; değerlemede %30 hedef NAD iskontosu uygulanıyor. Analist, mevcut fiyatlamanın Tüpraş’a kıyasla adil olmayabileceğini değerlendiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
