Ağustos 2026’da beyaz eşya sektöründe toplam teslimatlar yıllık %3 düşüşle 2,3 milyon adede geriledi; daralmanın ana nedeni ihracattaki %8’lik zayıflık oldu. Buna karşılık yurt içi satışlar yıllık %8 artarak 2026 başından beri en güçlü büyümeyi gösterdi. Büyüme özellikle çamaşır makinesi ve kurutucu satışlarındaki sırasıyla %19 ve %58 artıştan beslendi.
Yurt içi taraftaki canlılığın, çamaşır makinesi ve kurutucu için uygulanan ikili alım kampanyaları ile diğer ürün gruplarındaki yoğun promosyonlardan kaynaklandığı değerlendiriliyor. Ancak bu promosyonlar satış hacmini desteklerken, ürün karmasında yüksek segment payını azaltarak fiyatlama ve marjlar üzerinde baskı yaratabilir. Ana altı gruba ek olarak klima satışlarının da daha düşük sıcaklıklar nedeniyle geçen yıla göre zayıf seyrettiği belirtiliyor.
Yurt dışı görünümde özellikle Avrupa kaynaklı zayıflık öne çıkıyor. Avrupa’da üretilen ev aletlerinin tüketiciler nezdindeki payının son 10 yılda yaklaşık 10 puan düşerek %70 seviyelerine gerilediği aktarılıyor. Bunun temel nedeni olarak Çinli üreticilerin agresif fiyatlama ve promosyonları gösterilirken, yılın ilk yarısında Çinli üreticilerin çamaşır makinesi ihracat hacminin yıllık %10 artmasına karşılık Türkiye’de bu kalemde %19 daralma olması rekabet baskısını artırıyor. Avrupa’daki yüksek enerji maliyetleri de fiyat rekabetini Türk ve Avrupalı üreticiler için zorlaştırıyor.
Kurum görüşü Ağustos verilerini genel olarak nötr değerlendiriyor. Türkiye’deki promosyon baskısı ve Avrupa’daki Çinli üretici baskısı nedeniyle marjların zayıf kalabileceği düşünülüyor. Sektörde yaklaşık %50 pazar payıyla lider olan Arçelik, hacim açısından sektörden pozitif ayrışsa da marj baskısının devam ettiği görüşü korunuyor. Hisse için 12 aylık hedef fiyat 154 TL ve tavsiye AL olarak bırakılıyor.
Marj tarafında, Arçelik’in brüt ve VAFÖK marjları için öncü gösterge olarak kullanılan metal ve plastik maliyet endekslerinin 3Ç26’da USD bazında yıllık sırasıyla %9 ve %8 arttığı hesaplanıyor. Bu artışlar 2Ç26’daki gerçekleşen artışların altında kalsa da, ürün karması etkisiyle 3Ç26’da yıllık bazda yatay ya da sınırlı marj daralması görülebileceği değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
