ARCLK, beyaz eşya sektöründeki zayıf aylık veriler karşısında temkinli bir görünüm sergiliyor; buna karşın Temmuz’da yurtiçi sektör performansından daha iyi bir hacim dayanıklılığı gösterdiği için şirket için olumsuzluk sınırlı değerlendiriliyor. Sektörde toplam sevkiyatlar yıllık %12 azalarak 2,1 milyona geriledi ve daralmanın ana nedeni ihracattaki %21’lik düşüş oldu. Yurtiçi satışlar yıllık %6 artarak 833 bine ulaşsa da bu artışın derin dondurucu ve kurutucu kaynaklı olduğu, genel talep ortamında ise baskının sürdüğü vurgulanıyor.
İhracatta Çinli üreticilerin agresif fiyatlandırma ve promosyonları ile Avrupa’daki rekabet baskısı, Türk üreticilerin maliyetleri fiyatlara yansıtmakta zorlanmasıyla birleşerek satış hacmini ve fiyatlamayı baskılamaya devam ediyor. EUR bazlı fiyatlarda yıllık yaklaşık %5 düşüş hesaplanıyor ve bunun ürün karmasını da olumsuz etkilediği belirtiliyor. Yurtiçinde de yoğun promosyonlar devam ederken, alım gücü zayıflığı tüketicileri daha düşük fiyatlı ürünlere yöneltiyor; dört kapılı modeller yerine iki kapılı buzdolaplarına kayış bunun örneği olarak öne çıkıyor.
Kurum, hedef fiyatını ve tavsiyesini analist değişikliği nedeniyle yeniden değerlendireceğini, ancak şimdilik AL tavsiyesini ve 12 aylık 154TL/hisse hedef fiyatını koruduğunu belirtiyor. ARCLK için brüt ve VAFÖK marjlarının öncü göstergesi olarak kullanılan Metal ve Plastik Maliyet Endeksleri Ağustos’26’da USD cinsinden yıllık bazda sırasıyla %36 ve %25 arttı; bu oranlar 2Ç26’daki gerçek artışların %7 ve %12 olduğunu gösteriyor. Bu eğilimler, olumsuz satış karmasıyla birlikte 3Ç26’da marj baskısının sürebileceğine işaret ediyor.
Sonuç olarak sektör hacimlerinde kısa vadede baskı sürse de enflasyonun kademeli düşmesinin talebi desteklemesi bekleniyor ve yılın sonlarına doğru üreticilerin enflasyonu fiyatlara bir miktar daha yansıtabileceği düşünülüyor. İthalatın yıllık %65 artarak 112 bine ulaşması da rekabet ortamının ne kadar sert olduğunu gösteriyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, hacim tarafında temkinli kalınması gerektiği, ancak ARCLK’nin göreli dayanıklılığı ve mevcut AL tavsiyesi nedeniyle orta vadede izlenmeye devam edilebileceğidir.
