Küresel piyasalarda Temmuz ayında ana tema Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler, enerji fiyatlarındaki oynaklık ve büyük merkez bankalarının temkinli duruşu oldu. ABD’de büyüme yavaşlasa da sert bir daralma görülmedi, enflasyondaki gerileme ise büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki geçici rahatlamadan kaynaklandı. Fed politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tutarken üç üyenin faiz artırımından yana oy kullanması kararın şahin algılanmasına yol açtı. Avrupa’da ECB ve BoE de faizleri sabit bırakırken, faiz indirimi beklentileri zayıfladı ve enerji fiyatlarındaki dalgalanma fiyat baskılarını yeniden gündeme taşıdı. Asya’da ise yarı iletken ve teknoloji hisselerinde sert satışlar yaşanırken, Güney Kore’de KOSPI’deki düşüş küresel çip rekabeti ve yüksek değerleme endişeleriyle derinleşti.
Raporda küresel şirket sonuçlarının genel olarak dirençli kaldığı, özellikle S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %61’inin 2Ç26 sonuçlarını açıklamasının ardından şirketlerin %80’inin hem kâr hem gelir tarafında beklentileri aştığı, %86’sının ise EPS beklentilerini geride bıraktığı vurgulanıyor. Alphabet’in geliri %24 artışla 119,8 milyar dolara, Microsoft’un geliri %18 artışla 90 milyar dolara yükselirken, Meta’nın geliri %28 artmasına rağmen net kârı %14 azaldı ve EPS’si 6,18 dolara geriledi. JP Morgan’ın geliri %28 artışla 57,3 milyar dolara, net kârı %41 artışla 21,2 milyar dolara çıkarken Citigroup ve Wells Fargo da güçlü kâr artışları açıkladı. Bu tablo, yapay zekâ ve bulut yatırımlarının bazı şirketlerde güçlü gelir üretimine dönüştüğünü, ancak harcama kalitesi ve nakit akışı tarafında ayrışmaların sürdüğünü gösteriyor.
Türkiye tarafında Temmuz enflasyonu aylık %1,78 artışla yıllık %31,75 seviyesinde gerçekleşti ve piyasa beklentisinin altında kaldı; ÜFE ise yıllık %27,83’e geriledi. TCMB politika faizini %37’de sabit tutarken iç talepteki zayıflığın belirginleştiğini, ancak enflasyonda kalıcı iyileşme sağlanana kadar sıkı duruşun korunacağını belirtti. Raporda TCMB’nin normalleşme sürecine önce bir hafta vadeli repo ihalelerini yeniden başlatarak adım atabileceği, ardından 10 Eylül PPK toplantısında faiz indirim sürecinin 100 baz puanla yeniden başlayabileceği öngörülüyor. Yıl sonu TÜFE beklentisi %28,8, politika faizi beklentisi ise %34 seviyesinde korunuyor. Cari açık tarafında da 2026 yıl sonu tahmini 41,9 milyar dolardan 52,9 milyar dolara revize edilirken, buna gerekçe olarak jeopolitik riskler, enerji fiyatları ve dış ticaret açığındaki genişleme eğilimi gösteriliyor.
Yurt içi hisse senedi piyasasında Temmuz ayında jeopolitik gerilimler ve yükselen petrol fiyatları BIST 100 üzerinde baskı yarattı; endeks ayı %5,5 değer kaybıyla tamamladı. Bankacılık endeksi %16,5 düşerken, Kimya Petrol endeksi %13,7 yükselerek pozitif ayrıştı ve hisse bazlı seçiciliğin güçlendiği bir dönem izlendi. Borsa İstanbul’da yatırımcı sayısı artmaya devam etti ve Temmuz’da 11,11 milyon ile son bir yılın zirvesine ulaştı; buna karşın yabancı yatırımcı ilgisi seçici kaldı, hisse senedinde 121 milyon dolar net alım, DİBS tarafında ise 2.800 milyon dolarlık net alım gerçekleşti. Raporda yatırımcılar için en kritik çıkarım, kısa vadede enerji fiyatları, Fed’in iletişimi, TCMB’nin normalleşme adımları ve 2Ç26 bilanço sonuçları nedeniyle dalgalı seyrin sürebileceği; buna karşılık güçlü nakit üretimi, düşük borçluluk ve fiyatlama gücüne sahip şirketlerin görece daha dayanıklı kalacağı yönünde.
