Bakır piyasasında 2026’nın ilk yarısında oynak ama güçlü bir görünüm öne çıktı ve fiyatlar yılbaşından bu yana %10 yükseldi. Talep tarafında AI veri merkezi yatırımları ile elektrik altyapısı harcamaları fiyatları desteklerken, arz tarafında Şili, Ivanhoe, Rio Tinto ve BHP kaynaklı üretim aksaklıkları sıkışıklığı artırdı. Metnin ana tezi, küresel bakır arzındaki bozulmaların talep artışıyla birleşerek piyasayı sıkı tuttuğu yönünde.
BHP Group’ta dördüncü çeyrek bakır üretimi Escondida ve Pampa Norte’deki düşük üretim nedeniyle %5 düştü ve şirket geçen sene 516,2 bin ton olan üretimini 419,9 bin tona indirdi. 2026 mali yılı bakır üretimi %3 azalışla 1,95 milyon ton olurken, 2027 mali yılı üretim tahmini 1,65–1,80 milyon ton aralığına çekildi ve bu da mevcut üretime göre yaklaşık %10–15 gerileme anlamına geliyor. Şirket ayrıca Escondida’da 1,3 milyar dolarlık sülfür liçi ve elektrik altyapısı yatırımı için çevresel onay aldı, ancak açıklamanın ardından piyasa değerinden yaklaşık 6 milyar Avustralya doları silindi.
Rio Tinto’nun ikinci çeyrek bakır üretimi çeyreklik bazda %7 gerilerken, bu düşüş Utah’taki Kennecott eritme tesisinde yaşanan planlanmamış fırın sızıntısından kaynaklandı. Şirket tam yıl üretim hedefini korudu ve C1 nakit maliyeti beklentisini 0,65–0,75 $/lb aralığından 0,30–0,50 $/lb seviyesine indirdi. Ivanhoe Mines ise Kamoa-Kakula’da ikinci çeyrekte 64.328 ton bakır üretti, 290–330 bin tonluk yıllık hedefini korudu ve yönetim ikinci yarıda madencilik hızının yaklaşık %30 artmasını bekledi.
Şili’de üretim sorunları daha yapısal bir hal alırken, Mayıs ayında Codelco üretimi %18,3, Escondida üretimi %17,6 ve Collahuasi üretimi %19,3 geriledi. Antofagasta ikinci çeyrekte 142 bin ton üretim yaptı ve Bloomberg beklentisi olan 156 bin tonun altında kaldı; ilk yarı üretimi yıllık bazda yaklaşık %9,5 düşerek 285 bin ton oldu ve net nakit üretim maliyeti 1,36 $/lb seviyesine yükseldi. Buna karşın JPMorgan, Centinela İkinci Konsantratör Projesi’yle 2028’e kadar yaklaşık %30 organik üretim artışı bekleyerek hisse tavsiyesini Overweight’e yükseltti.
