Bankacılık sektöründe ikinci çeyrekte belirginleşen fonlama maliyeti baskısı net faiz marjlarını daraltmıştı. Fonlamanın yeniden 1 hafta vadeli repo ihalelerine kaymasıyla bankaların bilançolarında rahatlama bekleniyor. Repo ve para piyasası fonlamasının pasifler içindeki ağırlığının azalması, bu sürecin ilk ve en önemli etkisi olarak görülüyor.
Para piyasasına borçların pasiflere oranında İş Bankası %13 ve Akbank %11 ile öne çıkarken, Yapı Kredi %3 ve Garanti Bankası %1 seviyesinde yer alıyor. Swap giderlerinin azalması da diğer olumlu etki alanı olarak değerlendiriliyor. 2Ç26 döneminde Akbank'ın -18.071 milyon TL, Yapı Kredi'nin -15.600 milyon TL, İş Bankası'nın -13.120 milyon TL ve Garanti Bankası'nın -10.515 milyon TL olan yüksek swap giderlerinin repo fonlamasının artmasıyla gerilemesi bekleniyor.
Düşen fonlama maliyeti ortamında sabit getirili menkul kıymet portföyü ağırlığı yüksek bankaların öne çıkması bekleniyor. Aktifler içinde menkul kıymet payı Akbank’ta %21, Yapı Kredi ve İş Bankası’nda %17, Garanti Bankası’nda %11 seviyesinde bulunuyor. TL menkul kıymet portföyü içinde sabit getirili payında Garanti Bankası %52 ve İş Bankası %46,5 ile avantajlı konumda yer alırken, onları %35 ile Yapı Kredi ve %27 ile Akbank izliyor.
TL fonlama maliyeti açısından XBANK için kademeli-pozitif bir görünüm benimseniyor. Temmuz ayında bankalarla yapılan görüşmelerde 30.06 itibarıyla takip edilen mevduat maliyetlerinde bir miktar geri çekilme ve nefes alma başladığı yönünde geri dönüşler alındı. Bu sürecin artarak devam etmesi, mevduat faizlerinin kredi faizlerine göre daha hızlı gerilemesi sayesinde marjları destekleyecek. Senaryoda TCMB'nin Eylül PPK'sına dek piyasayı gözlemlemesi ve Ekim-Aralık toplantılarında 2x100bp faiz indirimiyle politika faizini yılı %35'te tamamlaması bekleniyor.
