Akbank, Garanti Bankası, İş Bankası, Yapı Kredi ve TSKB için paylaşılan toplantı notlarında genel görünüm temkinli ama çoğunlukla olumlu kaldı. Yönetimlerin ortak mesajı, faizlerdeki gevşemenin mevduat maliyetlerini aşağı çektiği ve bunun net faiz marjlarını desteklemeye başladığı yönünde oldu. Buna karşın 3Ç26’da marj iyileşmesinin bankadan bankaya sınırlı kalabileceği, asıl toparlanmanın 4Ç26’da görünmesinin beklendiği vurgulandı. Bankalar kredi büyümesinde seçici davranmayı sürdürürken, komisyon gelirlerindeki güçlü seyir yıl sonu görünümünü destekleyen başlıca unsur olarak öne çıktı.
Akbank tarafında yönetim 2026 beklentilerini net faiz marjı için %3,2-%3,5 ve özsermaye karlılığı için %23-%25 bandına revize etti. Yıl sonu enflasyonunun %30, politika faizinin ise %37 seviyesinde oluşması beklenirken, olumlu enflasyon görünümünün yıl sonuna kadar bir faiz indiriminin önünü açabileceği ifade edildi. Garanti Bankası’nda faiz düşüşü beklentilerden erken başladı ve mevduat maliyetleri %38’in altına gerilemeye başladı; bu durumun 2026’da yaklaşık 75 baz puanlık net faiz marjı genişlemesini mümkün kılabileceği, net faiz marjının da yaklaşık %6’ya çıkabileceği değerlendirildi. İş Bankası, fonlama maliyetlerindeki düşüşle birlikte net faiz marjında 3Ç26 ve 4Ç26’da kademeli iyileşme beklerken yılı %3,2-%3,4 bandında tamamlamayı hedefliyor; Yapı Kredi ise 3Ç26’da TÜFEX normalize net faiz marjının 2Ç26’nın üzerinde ancak 1Ç26’nın altında kalmasını, 4Ç26’da ise belirgin toparlanmayı öngörüyor.
Aktif kalite tarafında Akbank’ta TGA artışının sektör seviyelerinin altında kaldığı, yeni girişlerin ağırlıklı olarak kredi kartları ve ihtiyaç kredilerinden geldiği ve yıl genelinde kredi risk maliyeti beklentisine yönelik bir risk görülmediği belirtildi. Garanti Bankası ve Yapı Kredi’de kredi risk maliyetinin yüksek seyri özellikle kredi kartı ve tüketici kredileri kaynaklı baskıyla ilişkilendirildi; Garanti için yaklaşık 250bps, Yapı Kredi için ise 175-200bps bandı yeni normal olarak öne çıktı. TSKB’de belirgin bir aktif kalite riski görülmezken yıl sonu için yaklaşık %2,5 TGA oranı hedefi korundu ve mevcut oran yaklaşık %2,1 seviyesinde kaldı. TSKB ayrıca serbest karşılık iptallerinin net kârı desteklemesini ve yılın ikinci yarısında kalan yaklaşık 400mn TL tutarındaki serbest karşılığın da çözülebileceğini bekliyor.
Öne çıkan katalizörler arasında Garanti Bankası’nın Romanya satışının 4Ç26’da kapanması halinde gelir tablosuna yaklaşık €100mn pozitif katkı ve Çekirdek Sermaye oranına yaklaşık 80 bps etkisi, Yapı Kredi Portföy satışının 4Ç26’da solo net kara yaklaşık USD250mn katkı sağlaması ve CET1’i yaklaşık 70bps desteklemesi yer aldı. TSKB’nin yıl içinde iki halka arzı tamamlaması, 3Ç26’da üçüncü halka arzı yapması ve yıl sonuna kadar dört ilave halka arz planlaması ile M&A hareketliliğinin komisyon gelirlerini desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Akbank’ta komisyon gelirleri/operasyonel giderler oranının %90-%100 bandında kalması, Yapı Kredi’de Allianz bankasürans anlaşmasının 2028 başlarında sona erecek olması ve yenileme halinde ilave tek seferlik peşin ödeme potansiyeli orta vadeli fırsatlar olarak öne çıktı. Analist tüm bu gelişmeler ışığında Akbank, Garanti Bankası, İş Bankası, Yapı Kredi ve TSKB için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini koruyor; hedef fiyatlar sırasıyla 98,15 TL, 189,65 TL, 19,72 TL, 49,57 TL ve 17,31 TL olarak veriliyor.
