BBVA için görünüm sınırlı olumlu olarak korunuyor ve ana yatırım tezi, güçlü kredi büyümesi ile net faiz gelirlerindeki artışın kârlılığı desteklemesi üzerine kuruluyor. Türkiye’de halka açık Garanti BBVA’nın sahibi olan BBVA, 2026 2.çeyrekte 3,06 milyar avro net kâr açıkladı ve bu sonuç geçen seneye kıyasla %11,4, geçen çeyreğe kıyasla %2,4 artışa işaret etti. Kredi büyümelerinde sektörün üzerinde performans sergilenirken, bankanın büyüme iştahını sürdürdüğü vurgulandı.
Net faiz gelirleri 2026 2.çeyrekte 7,66 milyar avro seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %17,8, çeyreklik bazda %2,1 büyüdü. Net ücret ve komisyonlar portföy yönetimi ile kurumsal yatırım bankacılığı tarafındaki ivmeyle 2,32 milyar avro oldu ve çeyreklik %4,4, yıllık %16,2 arttı. Ticari kâr baskı altında kaldı; Türkiye’de swap maliyetlerinin canlı kalması ve Meksika pesosundaki dalgalanmalar nedeniyle ticari kâr yıllık %13,1 artsa da çeyreklik %35,8 daralarak 582 milyon avro seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel giderler çeyreklik %1,4 düşürüldü ve yıllık artış %18,5 ile sınırlı kaldı; bunun kârlılık açısından destekleyici olduğu belirtildi. Analist, BBVA’nın 2026 için %22,2 maddi RoE beklentisine paralel ilerlediğini, temettü dağıtımı tarafında orta çift haneli verimlilikle temettü planının sürdüğünü ve gider/gelir oranında %35 hedefine doğru %37,8’e gelindiğini aktardı. Ayrıca net kâr tarafında 4 yıllık beklenti 48 milyar avro iken bunun 16,6 milyar avrosunun 1,5 yılda sağlandığı bilgisi öne çıkarıldı.
Garanti BBVA tarafında kredi risk maliyeti için 220 baz puan bandında beklenti korunurken, kârlılığın kötüleşmesine rağmen dayanıklılığın sürdüğü ifade edildi. BBVA’nın ilk 6 aylık net kârı 595 milyon avro zarar olarak hesaplanırken, GARAN’ın ilk çeyrekte 339 milyon avro zarar açıkladığı ve 2026 2.çeyrekte zararın 339 milyon avro olduğu belirtildi; geçen yıla kıyasla zararda %20,79, aylıkta %4,49 azalış olduğu not edildi. Sonuç olarak, güçlü kredi ve gelir büyümesi, yönetim hedeflerine yaklaşan operasyonel disiplin ve kârlılık görünümü nedeniyle BBVA finansalları sınırlı olumlu değerlendiriliyor.
