Analist, Besler Gıda için genel olarak olumlu bir görüş sunuyor ve şirketi katı margarin pazarında açık ara lider, FMCG tarafında ise en fazla hacimsel büyüme yakalayan oyuncu olarak konumluyor. Dondurulmuş gıda tarafında da pazar liderliğinin korunması, raporun ana yatırım tezini destekleyen temel unsur olarak öne çıkıyor. Şirketin pandemi sonrası margarin büyümesini sürdürürken taze dondurulmuş gıdada ürün repertuarını genişletmesi ve grup şirketleriyle sinerji yaratması, analistin özellikle vurguladığı stratejik avantajlar arasında yer alıyor.
Finansal tarafta şirketin son 5 senede her sene faaliyet kârını düzenli büyütmeyi başardığı ve bileşik yıllık büyüme oranının reel olarak yüzde 15 düzeyinde olduğu belirtiliyor. Raporda 2026/1Ç’de yüksek reel faizler ve kur baskısına rağmen dayanıklılığın margarin segmentindeki reel büyüme ile sağlandığı, operasyonel kâr gelişiminin de korunduğu ifade ediliyor. Dondurulmuş gıda ve konserve tarafında büyümenin ana lokomotifinin beyaz et olması nedeniyle şirketin bu alandaki ürün ağırlığının düşük kalmasının bir miktar gerileme yarattığı, buna karşın hacimsel düşüş yaşanmadığı anlatılıyor. Ayrıca yağı ve mutfağı kapsayan segmentte hasılatın 1Ç25’te 5706 mn TL’den 1Ç26’da 6132 mn TL’ye yükseldiği, FAVÖK’ün 788 mn TL’den 954 mn TL’ye çıktığı ve FAVÖK marjının yüzde 13,8’den yüzde 15,6’ya geliştiği aktarılıyor.
Analistin değerleme sonucunda verdiği hedef fiyat 22.54 TL olurken, mevcut fiyat üzerinden potansiyel getiri yüzde 57.62 olarak hesaplanıyor ve tavsiye “AL” şeklinde veriliyor. Kurum, şirket değerlemesinde yüzde 100 ağırlıkla İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemini kullanıyor ve hedef piyasa değerine 14,92 Milyar TL civarında ulaşıyor. Bu yaklaşımın arkasında, şirketin lider pazar konumu, geniş ürün gamı, ölçek avantajı ve operasyonel kârlılığını koruyabilmesi bulunuyor.
Raporun katalizörleri arasında dondurulmuş gıda perakende pazarının güçlü hacimsel büyümesini sürdürmesi, Avrupa’ya kıyasla Türkiye’de kişi başı tüketimin hâlâ düşük olması ve bu alanda yakınsama potansiyeli görülmesi yer alıyor. Margarin tarafında ihracat büyümesi, hammadde fiyat gelişmeleri, endüstriyel kullanımın canlı kalması ve kafe-restoran sayılarındaki artış pozitif unsurlar olarak öne çıkarılıyor. Buna karşılık ana riskler; yüksek reel faiz ortamı, kur baskısı, beyaz etin büyümede daha baskın hale gelmesi nedeniyle ürün karmasının etkilenmesi ve hammadde fiyatlarındaki oynaklık olarak okunuyor. Sonuç olarak rapor, Besler Gıda’nın güçlü pazar liderliği ve çeşitlenen ürün portföyü sayesinde orta vadede büyüme ve kârlılık potansiyelini koruduğu görüşüne dayanıyor.
