Kordsa, 2Ç26’da 216,85 milyon USD hasılat, 26,15 milyon USD FAVÖK ve 14 milyon USD Net Kâr ile beklentiler dahilinde bir sonuç açıkladı. Şirketin net satışları, zorlu lastik güçlendirme koşullarına rağmen kompozit segmentindeki güçlü büyümenin desteğiyle arttı. Analist, sonuçları genel olarak OLUMLU değerlendiriyor ve ana yatırım tezini kompozit segmentindeki büyüme, operasyonel kârlılıktaki iyileşme ve borçlulukta kontrollü görünüm üzerine kuruyor.
2Ç26’da brüt kâr 2Ç25’e göre %55,7 artarak 43 milyon USD’ye, düzeltilmiş FAVÖK %75,7 artarak 26 milyon USD’ye yükseldi. Brüt kâr marjı 5,4 puan artışla %19,7’ye, düzeltilmiş FAVÖK marjı 4,5 puan artışla %12,0’ye ve net kâr marjı 8,5 puan artışla %6,4’e çıktı. Net kârdaki iyileşmede duran varlık satışından gelen 16,28 milyon USD’lik tek seferlik satış kârı etkili oldu.
Şirket, lastikte baskı sürerken kompozitte büyüme sayesinde operasyonlarını desteklemeyi başardı. Axiom Materials üzerinden tedarik edilen seramik matris kompozit malzemelere yönelik talep ve yüksek katma değerli ürün karması kârlılığı destekledi. Maliyet azaltıcı projeler, ikinci çeyrekte stok kârı etkisi ve PT Indo Kordsa’nın sel felaketi sonrası toparlanması da FAVÖK’e olumlu katkı sağladı. Buna karşın Çin kaynaklı agresif fiyat rekabeti ve Endonezya pazarındaki zayıf görünüm, şirket üzerindeki rekabet baskısının sürdüğüne işaret ediyor.
Borçluluk tarafında leasing hariç net borç yalnızca 6 milyon USD artarak 304 milyon USD seviyesinde gerçekleşti ve Net Borç/FAVÖK oranı 3.8x’e geriledi. Finansal kiralama yükümlülüklerini de içeren düzeltilmiş borçluluk oranı 3.7x olarak hesaplandı ve şirket yıl sonuna kadar leasing hariç net borcunu 300 milyon USD’nin altına indirmeyi hedefliyor. Analistin dikkat çektiği temel riskler lastik güçlendirme segmentindeki zayıf görünüm, Çin kaynaklı rekabet baskısı ve emtia fiyatlarındaki artış nedeniyle işletme sermayesi ihtiyacının yükselmesi. Genel sonuç olarak rapor, kompozitteki güçlü büyüme ve operasyonel kârlılık iyileşmesi nedeniyle olumlu bir tablo çizerken, net kârdaki artışta tek seferlik gelir etkisinin bulunduğunu vurguluyor.
