Nvidia bilançosu yine çok güçlü geldi ve metin genel olarak şirket hakkında olumlu bir görüş sunuyor. Piyasa beklentileri önceden yükselmiş olduğu için tepkinin aşırı coşkulu olmadığı belirtilse de, analist Nvidia’nın bir platform olarak gücünün yeniden doğrulandığını düşünüyor. CPU tarafındaki gelişmeler, şirketin yalnızca GPU değil daha geniş bir sistem oyuncusu haline geldiği tezini destekliyor. Bu nedenle ana yatırım tezi, Nvidia’nın hem yazılım hem donanım ekosisteminde liderliğini genişleterek büyümeyi sürdürmesi üzerine kuruluyor.
En dikkat çekici finansal nokta, Nvidia’nın bu sene için tam 20 milyar USD CPU geliri beklemesi oldu. Bu beklentinin Vera üzerinden tahmin edildiği ve hedef pazarın 200 milyar USD seviyesine yükseltildiği ifade ediliyor. Ayrıca şirketin 2030 yılında 5 trilyon USD’ye kadar çıkabilecek bir capex harcaması beklediği belirtiliyor. Vera Rubin’in 3. çeyrekte teslim edilmeye başlanacak olması da büyüme görünümünü destekleyen bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Raporda CPU’ların platform ve yazılım tarafında Nvidia’nın kalesini koruduğu vurgulanıyor. Inference süreçlerinde agent’ların dağılımında CPU’ların, mantık süreçlerinde ise GPU’ların devreye girmesi nedeniyle iki alanın birlikte değerlendirilmesi gerektiği söyleniyor. Hyperscaler capex’lerinin ötesinde neocloudlar ve şirketlerin kendi on premise server yatırımlarından da ciddi hacim bekleniyor. Ayrıca Vera Rubin’in hayatı boyunca arz sorunu yaşayabileceği ve tedarik zincirinin Nvidia talebini karşılamakta zorlanabileceği düşünülüyor.
Katalizörler arasında CPU gelir hedefi, Vera Rubin teslimatları, edge AI tarafındaki güçlü sonuçlar ve fiziksel AI alanındaki olası katkı yer alıyor. Anthropic tarafında bu sene ve gelecek sene çok ciddi hacim beklenmesi de talep tarafını destekleyen bir unsur olarak sunuluyor. Riskler arasında Çin gelirlerinin hala beklentilere sokulmamış olması, arz kısıtları ve bazı niş çiplerin GPU’lar kadar geniş müşteri hacmine ulaşamaması öne çıkıyor. Sonuç olarak raporun en kritik çıkarımı, Nvidia’nın surda bir gedik oluşmadan sistem seviyesinde genişlemeye devam ettiği ve düşüşlerin sert olmasa da alım fırsatı olarak görülebileceği yönünde.
