BİM’in 2026 üçüncü çeyreğinde nominal büyüme güçlü kalırken marjlar yıllık bazda geriledi. Enflasyon muhasebesi hariç hasılat %38 artışla 242,7 milyar TL’ye, FAVÖK %30 artışla 19,7 milyar TL’ye ve net kâr %56 artışla 12,5 milyar TL’ye yükseldi. Benzer mağaza satışları %32,5 artarak şirketin %29,6 seviyesindeki Bimflation göstergesini aşarken, ortalama sepet tutarı %34,9 arttı ve müşteri trafiği %1,8 geriledi.
Enflasyon muhasebesi dahil net kâr yıllık %52 artışla 10,4 milyar TL’ye ulaşarak hem 8,7 milyar TL’lik kurum beklentisinin hem de 8,8 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Parasal kazanç 6,5 milyar TL’den 3,6 milyar TL’ye gerilese de yatırım faaliyetlerinden gelirlerdeki artış ve vergi giderindeki %33 düşüş bu etkiyi telafi etti. Net finansman giderleri ise yıllık %21 yükseldi.
Reel ciro büyümesi üçüncü çeyrekte %5’e yavaşladı; çeyrek içinde 113 yeni mağaza açıldı ve toplam mağaza sayısı yıllık %5 artışla 14.964’e çıktı. FAVÖK %3 artışla 17,7 milyar TL’ye yükselerek beklentilerin üzerinde kalırken, FAVÖK marjı %7,2’ye ve brüt marj %19,9’a geriledi. Faaliyet giderlerinin ciroya oranındaki iyileşme sayesinde faaliyet kârı %17 artarak 9,9 milyar TL oldu.
Net nakit pozisyonu, kısa vadeli finansal yatırımlar dahil ve kira yükümlülükleri hariç 41,7 milyar TL’ye yükseldi; serbest nakit akışı 18,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket 2026 beklentilerini korurken, 9A26’daki %8 reel ciro büyümesinin yıl sonu için %6 (±%2) beklentisinin üst bandına yakın bir sonuç ihtimalini desteklediği değerlendirildi. Enflasyon muhasebesi hariç %8,0 seviyesindeki dokuz aylık FAVÖK marjının, yaklaşık %7,5’lik yıllık beklentiyi karşılayacağı öngörüldü.
Hisse için tavsiye “AL” olurken kapanış fiyatı 381,50 TL ve 12 aylık hedef fiyat 492,38 TL olarak belirtildi; yükselme potansiyeli %29 seviyesinde hesaplandı. Hissenin 2026 tahmini düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanı 7,6x olarak verildi. Mağaza açılışlarındaki yavaşlama, negatif müşteri trafiği ve benzer mağaza satış büyümesi ile Bimflation arasındaki farkın daralması temel izleme noktaları olarak öne çıkarıldı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
