BİM’in 31.03.2026 tarihli finansalları, beklenti üstü gerçekleşmeler ve operasyonel göstergelerdeki iyileşme nedeniyle pozitif değerlendirilmektedir. Raporda ana yatırım tezi, güçlü net kâr büyümesi ile maliyet kontrolünün birlikte kârlılığı desteklemesi üzerine kuruludur. 1Ç26 döneminde net kâr 6,46 milyar TL’ye yükselerek piyasanın 3,92 milyar TL’lik beklentisini güçlü biçimde aşmıştır. Şirketin net kârı geçen yılın aynı dönemine göre %83 artarken, bir önceki çeyreğe göre %15 gerilemiştir.
Güçlü kâr büyümesinin temelinde 1Ç25’te 193,32 milyar TL olan hâsılatın 1Ç26’da 212,86 milyar TL’ye, yani %10 artması yer almaktadır. Aynı dönemde maliyetler daha sınırlı artmış ve SMM/Ciro oranı %82’den %81’e gerilemiştir. Faaliyet giderlerinin artışının da hâsılata göre daha düşük kalması operasyonel kârlılığı desteklemiştir. Bu sayede 1Ç25’te 1,7 milyar TL esas faaliyet zararı bulunurken 1Ç26’da 2,54 milyar TL esas faaliyet kârı kaydedilmiştir.
FAVÖK de piyasa beklentisini aşarak 8,27 milyar TL’den 10,11 milyar TL’ye yükselmiştir. Buna paralel olarak FAVÖK marjı %3,6’dan %4,8’e, esas faaliyet kâr marjı %1,2’ye ve net kâr marjı %3’e çıkmıştır. Şirketin mağaza ağı Mart 2025’te 13.809 iken Mart 2026’da 14.576’ya ulaşmış, yurt içi ve yurt dışı operasyonlarda büyüme sürmüştür. Toplam personel sayısının 97.442 kişiden 103.351 kişiye yükselmesi de ölçek büyümesini destekleyen bir diğer unsur olmuştur.
Operasyonel tarafta mağaza başı günlük ziyaret sayısı %0,8 gerilerken ziyaret başına harcama tutarı %36 büyümüştür. Raporda bu tablo, ziyaret sıklığında sınırlı zayıflamaya karşın sepet büyüklüğündeki güçlü artışla dengelenen bir görünüm olarak öne çıkarılmaktadır. Kurum, BİM’in hisse senedi için olumlu görüşünü korurken değerleme tarafında BIMAS’ın F/K 21,56 ve FD/FAVÖK 10,56 çarpanlarıyla işlem gördüğünü belirtmektedir. Sonuç olarak raporun en kritik çıkarımı, güçlü satış büyümesi, maliyet yönetimi ve kârlılık iyileşmesinin BİM’in finansal görünümünü desteklediği ve pozitif yatırım tezini güçlendirdiğidir.
