Ak Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 494 TL'den 524 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
BİM 2Ç26’da 8.020mn TL net kâr açıkladı ve bu sonuç 5,7 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin %40 üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerindeki performans 13,6 milyar TL FAVÖK ve tahminin üzerindeki parasal kazançtan kaynaklandı. 222 milyar TL seviyesindeki gelirler beklentilerle büyük ölçüde uyumlu geldi. Hissenin yıl başından bu yana BIST-100’e göre %12 daha iyi performans göstermiş olduğu belirtilirken, sonuçlara piyasanın olumlu tepki vermesi bekleniyor.
BİM, TMS29 sonrası finansallara göre 2Ç26’da reel bazda yıllık %9,6 gelir büyümesi kaydetti. TMS29 öncesi finansallara göre gelirler satış alanındaki %6 büyüme ve Türkiye BİM mağazalarında %37,3 aynı mağaza satış büyümesi sayesinde nominal bazda yıllık %45 arttı. Sepet büyüklüğündeki %36,7 artış ve müşteri trafiğindeki %0,4 yükseliş satışları destekledi. İç enflasyon %31 seviyesinde gerçekleşti ve sepet büyüklüğünün iç enflasyonun yaklaşık 440 baz puan üzerinde arttığı ifade edildi.
FAVÖK TMS29 sonrası finansallara göre yıllık %9 artarken, FAVÖK marjı 2Ç26’da %6,1 ile yıllık bazda yatay kaldı. Brüt marj yıllık 130 baz puan daralarak %19,2’ye geriledi. Bu gerilemenin tedarikçilerden alınan iskontoların azalması ve daha yüksek parasal kazancın FVÖK altında muhasebeleştirilmesinden kaynaklandığı değerlendirildi. TMS29 öncesi finansallarda brüt marj yıllık 40 baz puan gerilerken faaliyet giderlerinin satışlara oranı TMS29 sonrası finansallarda 180 baz puan, TMS29 öncesi finansallarda ise 150 baz puan düştü.
12 aylık hedef fiyat 524 TL’ye yükseltilirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korundu. Güçlü 2Ç sonuçları ve güncellenen makro varsayımlar değerlemeye yansıtıldı. Güçlü gelir büyümesi görünümü nedeniyle 2026 gelir artışı tahmini %7,4’e çıkarıldı ve tahminler tek haneli oranlarda yukarı yönlü revize edildi. BİM’in 2026 tahmini F/K çarpanı 15,3x seviyesinde bulunurken uluslararası benzerlerine göre %3 iskontolu, TMS29 öncesi finansallara göre ise %34 iskonto ile işlem gördüğü belirtildi.
