Alnus Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 484,07 TL'den 490,31 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
BİM Birleşik Mağazalar'ın 2026/06 döneminde hasılatı 449,70 Milyar TL'ye yükselirken satışların maliyeti 363,89 Milyar TL oldu. Hasılat tarafındaki artış maliyet artışını aşınca brüt kâr 85,81 Milyar TL'ye çıktı ve brüt kâr marjı yüzde 19,01'den yüzde 19,08'e yükseldi. Faaliyet giderleri personel giderlerinin etkisiyle 76,49 Milyar TL seviyesine çıkarken, diğer net esas faaliyet giderindeki artışa karşın esas faaliyet kârı 8,05 Milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK 24,39 Milyar TL olurken FAVÖK marjı yüzde 4,85'ten yüzde 5,42'ye yükseldi.
Faaliyet dışı tarafta net yatırım faaliyet gelirleri 5,05 Milyar TL civarında gerçekleşti. Net finansman giderleri kiralama yükümlülüğünden kaynaklanan finansman giderlerindeki yükselişin etkisiyle 5,28 Milyar TL seviyesine çıktı. Cari dönemde 10,36 Milyar TL vergi gideri yazıldı ve TMS 29 enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan parasal kazanç senelik bazda 4,31 Milyar TL arttı. Bu unsurların birleşimiyle dönem net kârı 14,93 Milyar TL'ye yükselerek yüzde 103,30 artış gösterdi ve net kâr marjı yüzde 1,79'dan yüzde 3,32'ye çıktı.
Şirket 2026 yılı için TMS 29 enflasyon muhasebesi kapsamındaki satış büyümesini yüzde 4 ila yüzde 8 aralığında, FAVÖK marjını ise yüzde 6,0 ila yüzde 7,0 bandında bekliyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranı için öngörü yüzde 3,0 ila yüzde 3,5 seviyesinde bulunuyor. Toplam mağaza sayısı 14 bin 75'ten 14 bin 851'e yükselirken BİM Türkiye mağazaları 13 bin 32'ye, FİLE Türkiye mağazaları 364'e, BİM Fas 999'a ve BİM Mısır 456'ya ulaştı. Aynı mağaza satışları yüzde 36,0, aynı mağaza sepet hacmi yüzde 36,2 artarken aynı mağaza trafiği yüzde 0,1 geriledi.
Şirket değerlemesinde İNA yöntemi yüzde 100 ağırlıkla kullanıldı ve hedef piyasa değeri 588 Milyar 376,6 Milyon TL olarak hesaplandı. Hisse başına hedef fiyat 490,31 TL'ye revize edilirken tavsiye AL olarak korundu. Son kapanış fiyatı 382,00 TL seviyesinde olduğundan yükseliş potansiyeli yüzde 28,35 olarak belirlendi. Raporun ana tezi, mağaza genişlemesi, güçlü aynı mağaza satışları, marj iyileşmesi ve yatırım faaliyetlerinden gelen gelirlerin kârlılığı desteklemesidir.
