Yapı Kredi Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 540 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
BİM’in 3Ç26 sonuçları, faaliyet dışı kalemlerin desteğiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü net kâr nedeniyle sınırlı olumlu değerlendirildi. Operasyonel sonuçlar genel olarak beklentilere paralel kalırken, negatif trafik ve yavaşlayan mağaza açılışları rakiplere kıyasla büyüme farkının daraldığına işaret etti. Buna karşın güçlü nakit yaratımı bilançonun sağlamlığını destekledi.
Şirketin net kârı yıllık %52 artarak 10,4 milyar TL’ye ulaştı ve tahminin %16, piyasa beklentisinin %18 üzerinde gerçekleşti. VAFÖK yıllık %3 artışla 17,7 milyar TL olurken, VAFÖK marjı %7,2’ye geriledi; gelirler reel bazda %5,4 artarak 246 milyar TL’ye çıktı. Net kârdaki olumlu sapmada yatırım fonu gelirlerinin 2,7 katına çıkması ve ertelenmiş vergi giderinin 2,4 milyar TL’den 92 milyon TL’ye düşmesi etkili oldu.
Gelir büyümesi %5,2’lik mağaza büyümesi ve reel bazda yaklaşık %2’lik benzer mağaza büyümesiyle desteklendi. Benzer mağaza trafiği %1,8 gerilerken sepet büyüklüğü %34,9 arttı; net mağaza açılışları 2Ç26’daki 275’ten 3Ç26’da 113’e düştü ve toplam mağaza sayısı 14.964’e ulaştı. Brüt kâr marjı %19,9’a gerilerken, güçlü nakit akışı ve TFRS16 hariç 41,7 milyar TL net nakit bilançonun önemli destekleri oldu.
Yönetim 2026 beklentilerini korurken reel gelir büyümesi hedefini %6 ±2 puan, VAFÖK marjı hedefini %6,5 ±0,5 puan ve yatırım harcamalarının satışlara oranını %3,0–3,5 olarak açıkladı. Yapı Kredi Yatırım, hisse başına 540 TL olan 12 aylık hedef fiyatını ve AL tavsiyesini koruyor; bu hedef fiyat %40 nominal ve %28 görece getiri potansiyeline işaret ediyor. Marj hedefinin zorlu olması ve 4Ç26’da VAFÖK marjının yaklaşık %8,0 seviyesine yükselmesi gerekliliği temel riskler olurken, hisse 2027 tahminlerine göre 4,3x FD/VAFÖK ile işlem görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
