Biotrend Çevre ve Enerji 2Ç26’da 809,52 milyon TL hasılat, 96,77 milyon TL FAVÖK ve 65,90 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin genel görünümü zayıf operasyonel performans ve YEKDEM koruması ekseninde değerlendirilirken, sonuçlar SINIRLI OLUMSUZ olarak görüldü. Yenilenebilir enerjinin üretimdeki payı artmaya devam etse de şirket tarafında üretim gerilemesi sürdü.
Biotrend, 2Ç25’e göre %12,08, 1Ç26’ya göre %0,30 daha düşük üretimle 123.189 MWh elektrik üretti. Balıkesir santralindeki görece güçlü seyre rağmen Çine, Harmandalı ve İnegöl-1 santrallerindeki zayıflık operasyonel üretimi aşağı çekti. Piyasa Takas Fiyatı 2Ç25’e göre %54,86 düşüşle 23,54 USD/MWh seviyesine inerken, santrallerin YEKDEM kapsamında olması şirketi bu zayıf fiyat görünümünden büyük ölçüde korudu. Buna karşın kur artışının enflasyonun gerisinde kalması gelirlerin maliyet artışlarını karşılamasını zorlaştırdı.
Bu nedenle şirket 75,43 milyon TL brüt kâr, 96,77 milyon TL FAVÖK ve 65,90 milyon TL net zarar açıkladı. FAVÖK marjı 2Ç25’e kıyasla 3,79 puan düşerken 1Ç26’ya göre 20,65 puan artarak %11,95’e yükseldi. Net borç bakiyesi çeyrek sonunda 6,132 milyar TL seviyesinde kaldı ve Net Borç/FAVÖK oranı 31.79x’e çıktı. Serbest nakit akışı pozitif bölgede kalsa da yüksek borçluluk önemli bir risk unsuru olarak öne çıktı.
Temmuz ayı üretimi 2025’in aynı ayına göre %2,09 artarken 2024 Temmuz’a kıyasla %9,53 azalarak 43.043,28 MWh oldu; Çine, Harmandalı ve Giresun santrallerindeki zayıf seyir sürdü. Hisse için temel destekleyici unsur YEKDEM mekanizması olmaya devam ederken, üretimdeki gerilemenin sürmesi ve net borç seviyesi ana riskler olarak korundu. Temmuz’daki sınırlı toparlanma operasyonel görünümde belirgin bir iyileşmeye işaret etmezken, yatırımcı açısından en kritik çıkarım kârlılığın baskı altında kalması ve borçluluğun yüksek seyrini sürdürmesidir.
