Pusula Yatırım, Bizim Toptan için “Nötr” görüşünü koruyor ve şirketin verimlilik çabasının sürdüğünü vurguluyor. Raporun ana tezi, talep kompozisyonundaki karmaşaya rağmen pazar payını koruyabilen şirketlerin ortamdan yararlanarak pozitif ayrışmaya devam edebileceği yönünde. Kurum, bu yıl makro beklentilerin kötüleşmesiyle birlikte seçimlerin yararlanılabilir bir ortam sunduğunu, ancak toparlanmanın sürdürülebilirliği açısından temkinli duruşunu koruduğunu belirtiyor.
Bizim Toptan, 2026 1.çeyrekte 9,6 milyar TL hasılat açıkladı; bu tutar 2025/03’teki 11,5 milyar TL’ye göre gerilemeye işaret ediyor. FAVÖK 280 milyon TL olurken, önceki yılın aynı dönemindeki 377 milyon TL’nin altında kaldı. Net zarar 192 milyon TL’ye yükseldi; geçen yılın aynı döneminde 348 milyon TL net zarar vardı. Şirket ayrıca bu dönemde 2027 ve sonrasında çevreye/ortama bağlı verimlilik iyileşmelerinin sonuçlarını görmeyi beklediğini ifade ediyor.
Rapor, operasyonel tarafta verimlilik odağının öne çıktığını; brüt kâr marjı, FAVÖK marjı ve net kâr marjı tarafındaki değişimlerin dikkatle izlenmesi gerektiğini anlatıyor. Analiste göre marj tarafında 36 baz puanlık düşüşle %2,92’ye gerileyen görünüm, kısa vadede baskı yaratıyor; buna karşın şirketin tekrar yukarı yönlü normalize olma potansiyeli korunuyor. Net zarar azalımı beklentisine rağmen finansalların henüz “nötr” kalması, orta ve uzun vadede verimlilik kazanımlarının daha belirleyici olabileceğine işaret ediyor.
Analistın raporda öne çıkardığı temel katalizörler, pazar payını koruma başarısı, verimlilik artışı, seçim döneminin yarattığı ortam ve 2027 sonrası olası faydalar olarak özetlenebilir. Buna karşılık talep kompozisyonundaki karmaşa, gelirdeki daralma, FAVÖK’teki gerileme ve net zararın sürmesi temel riskler arasında yer alıyor. Kurum, Bizim Toptan’ın orta ve uzun vadede verimlilik çalışmalarının meyvelerini alabileceğini düşündüğünü, ancak mevcut aşamada yatırım görünümünü “Nötr” seviyede tuttuğunu belirtiyor.
