Deniz Yatırım, BIZIM - Bizim Toptan için hedef fiyatını 36 TL'den 31,1 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Bizim Toptan, 2Ç26 döneminde 9.600 milyon TL satış geliri, 293 milyon TL FAVÖK ve 283 milyon TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %17 azalırken, FAVÖK %24 düştü ve FAVÖK marjı 0,3 puan gerileyerek %3,1 oldu. Brüt kâr marjındaki 0,6 puanlık gerileme ve faaliyet giderleri/satışlar oranındaki 0,2 puanlık artış operasyonel kârlılığı baskıladı. Buna karşın net zarar geçen yılın aynı dönemindeki 588 milyon TL seviyesinden 283 milyon TL’ye daraldı.
Şirketin 2Ç26 finansallarında esas faaliyet zararı 175 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net diğer giderler 444 milyon TL, net finansman giderleri ise 368 milyon TL oldu. Parasal kazanç/kayıp kaleminden 725 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Ertelenmiş vergi gideri 22,9 milyon TL olarak kaydedildi.
Haziran 2026 itibarıyla IFRS-16 hariç bakıldığında şirketin 782 milyon TL net nakit pozisyonunda olduğu görüldü. İşletme faaliyetlerinden 1.539 milyon TL nakit elde edilirken, maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 54,2 milyon TL oldu. Mağaza sayısı Haziran 2026 itibarıyla 166’ya ulaştı ve toplam net satış alanı önceki yıla göre %1,7 azalarak 181.277m2 oldu. Şirketin özkaynakları negatife döndü ve bu görünüm bilanço açısından zayıflığın sürdüğüne işaret etti.
Deniz Yatırım, 2026 sonu beklentilerini 40.830 milyon TL satış geliri, 1.657 milyon TL FAVÖK ve 920 milyon TL net zarar şeklinde güncelledi. Önceki beklentiler 48.830 milyon TL satış geliri, 2.170 milyon TL FAVÖK ve 112 milyon TL net zarardı. Bu güncelleme sonrası hedef fiyat 36,00 TL’den 31,10 TL’ye indirildi ve tavsiye TUT olarak korundu. Hisse, 2026 beklentilerine göre 2,0x FD/FAVÖK çarpanından işlem görüyor.
