Berkosan Isı Yalıtım için görünüm nötrdür ve ana tez, finansal olarak artan marjlara rağmen hacimsel büyümede yavaşlama yaşanmasıdır. Şirket 2026 2. çeyrekte 230 milyon TL hasılat, 37 milyon TL FAVÖK ve 4,4 milyon TL net kâr açıkladı. Hisse için verilen tavsiye Nötr, hedef fiyat ise 7,97 olarak korunuyor. Mevcut fiyat 7,97 TL seviyesindeyken piyasa değeri 746 milyon TL olarak belirtiliyor.
Genel çerçevede finansalların artan marjları desteklemesine karşın hacimsel büyümedeki yavaşlama nedeniyle temkinli duruş sürüyor. Net nakit pozisyonu ve SNA güçlü kalırken marjlar görece canlı seyrini korudu. Öte yandan hacim büyümesinin talep kaynaklı baskı altında kaldığı ve tema dalgalanmasının süreceği vurgulanıyor. Özellikle 2026 2. çeyrekte hacim tarafında daralma marj tarafında genişleme ile dengelenmiş durumda.
Şirketin faaliyet gösterdiği endüstriyel yalıtım, teknik köpük ve ambalaj malzemeleri pazarında 2026 yılının ikinci çeyreğinde inşaat, otomotiv, tesisat ve ambalaj gibi ana sektörlerden gelen dönemsel ve projeksiyon bazlı talepler öne çıktı. Artan enerji maliyetleri ve yalıtım standartlarının yaygınlaşması sektörel yönelimi desteklerken, hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar ve küresel tedarik zinciri maliyetleri operasyonel verimliliği kritik hale getiriyor. Yapı yalıtımı, ses/ısı izolasyonu sağlayan teknik köpük ürünleri ve hafif ambalaj çözümlerinde katma değerli ürün çeşitliliği ile ihracat potansiyeli korunuyor. 2026 3. çeyrekte bir miktar normalleşme bekleniyor.
Kurum, gelirlerde %28,32 daralma ile 230 milyon TL’ye gerileme olmasına karşın FAVÖK tarafında sürdürülebilirliğin devam ettiğini ve bu alanda canlı seyrin korunduğunu belirtiyor. FAVÖK marjı 469 baz puan artışla %16,13’e yükselirken %15 üzeri FAVÖK marjının önemine dikkat çekiliyor. Finansal tarafta ayrıca yıllık brüt kâr büyümesi %49,22, FAVÖK büyümesi %32,03 ve serbest nakit akımı 149,18 mln TL seviyesinde görülüyor. Sonuç olarak, marj dayanıklılığı güçlü olsa da hacim baskısı nedeniyle hisse için daha ihtiyatlı bir yaklaşım benimsendiği anlaşılıyor.
