Raporda CANTE için görünüm olumsuz olarak değerlendiriliyor ve ana yatırım tezi, 2026 yılının ilk çeyreğinde enerji sektöründe enflasyonist maliyet sarmalının operasyonel verimliliği baskılaması üzerine kuruluyor. Şirketin açıklanan sonuçları, hasılat artışına rağmen maliyet tarafındaki bozulma nedeniyle zayıf bulundu ve brüt kârlılık bölgesinden çıkıldığı vurgulandı.
Çan 2 Termik, 2026 1.çeyrekte 1,86 milyar TL hasılat, 692 milyon TL FAVÖK ve 1 milyar TL net zarar açıkladı; bu sonuçlar beklentilere paralel olarak nitelendirildi. Hasılat yıllık bazda %45,6 artışla 1,86 milyar TL’ye yükselirken, satışların maliyeti %57,5 artışla 1,92 milyar TL seviyesine ulaştı ve hasılatı aştı. Geçen yılın 1.çeyreğinde %4,5 olan brüt kâr marjı bu çeyrekte %-3,2’ye geriledi. Esas faaliyet zararı brüt zararın ötesine geçerek 285,9 milyon TL’ye ulaştı.
Şirketin elektrik üretiminin net olarak 263 GWsa seviyesinden 476 GWsa seviyesine yükselmesi, çeyreklik sonuçlarda üretim tarafının fiyatlama gücüyle desteklenmediğini gösteriyor. Ayrıca net dönem zararında brüt taraftan gelen negatif katkının yanında net parasal pozisyon kayıpları kaleminden gelen 185,5 milyon TL’lik kaybın önemli rol oynadığı ifade edildi. FAVÖK tarafında ise yıl içinde zayıflığın, çeyrekler arasında toparlanma gözlemlenmesine rağmen sürdüğü belirtildi.
Kurum, üretim maliyetlerindeki artış ile enflasyon muhasebesi kaynaklı baskıların doları finansalları olumsuz etkilediğini söyleyerek hisseye yönelik olumsuz görüşünü koruyor. Raporda özel bir hedef fiyat ya da tavsiye yer almıyor; buna karşın şirketin maliyet yapısı, marj daralması ve net zarar eğilimi temel riskler olarak öne çıkarılıyor. En kritik çıkarım, hasılat büyümesine rağmen artan maliyet baskısının ve operasyonel zayıflığın kârlılığı belirgin biçimde sınırladığıdır.
