Coca-Cola İçecek için 2Ç26 sonuçları olumlu değerlendirildi ve şirketin kârlılık tarafında güçlenmeye devam ettiği vurgulandı. Net kâr 8,29 milyar TL ile piyasanın 7,9 milyar TL’lik beklentisini %5 aştı. Net satış geliri 67,22 milyar TL’ye yükselirken çeyreklik bazda %20, yıllık bazda %6 artış gösterdi. Bu büyümede 2Ç26’da konsolide satış hacminin 519 milyon ünite kasaya ulaşması etkili oldu.
Türkiye hacmi %1,1 daralırken yurt dışı operasyonları %15,4 büyüdü ve net satış gelirini destekledi. Özellikle Özbekistan’da %21,1 ve Pakistan’da %17’lik hacim artışları öne çıktı. Ürün portföyü optimizasyonu kapsamında gazsız içecek grubu hacmi %18,5 büyüdü ve küçük paketlerin toplam hacimdeki payı %28,2’ye yükseldi. Şirket, 2026 yılının ilk yarısında %71’i yurt dışı operasyonlara ait toplam 7,5 milyar TL’lik yatırım harcaması yaptı.
Gider artışlarının net satış gelirinin gerisinde kalması marjları destekledi; 2Ç26’da FAVÖK marjı %22,1’e, EFK marjı %17,9’a ve net kâr marjı %12,3’e yükseldi. Şirketin satışların maliyeti 41,51 milyar TL, faaliyet giderleri ise 13,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Değerleme tarafında Coca-Cola İçecek, Gıda endeksine kıyasla PD/DD bazında 2,75 ile primli görünürken F/K 11,45 ile kârlılık açısından iskontolu çarpanlarla işlem görüyor. Hisse için ana tez, güçlü hacim büyümesi, yurt dışı operasyonlardaki ivme ve marjlardaki toparlanma üzerine kurulu.
Öne çıkan katalizörler arasında yurt dışı operasyonların büyümesi, Özbekistan ve Pakistan’daki hacim artışı, gazsız içeceklerdeki genişleme ve küçük paketlerin payındaki yükseliş yer alıyor. Buna karşılık Türkiye hacmindeki %1,1’lik daralma ve yatırım harcamalarının önemli bölümünün yurt dışına yönelmesi dikkat edilmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor. Şirketin yatırımcı açısından en kritik mesajı, satış büyümesiyle birlikte operasyonel verimliliğin de korunması sayesinde kârlılığın güçlendiği yönünde.
