CCOLA - 2026 1. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi
Marbaş Menkul, CCOLA için 2026 1. çeyrek sonuçlarını pozitif değerlendirmektedir. Raporda şirketin zorlu koşullara rağmen operasyonel dayanıklılığını koruduğu ve 2026 yılına hacim artışı ile güçlü fiyatlandırmanın desteğinde iyi bir başlangıç yaptığı vurgulanmaktadır. Analist, iç pazarda marj toparlanmasının da katkısıyla yılın geri kalanında başarılı operasyonel sonuçların sürebileceğini düşünmektedir.
Şirket 2026 1. çeyrekte 52,3 mlr TL hasılat, 8,99 mlr TL FAVÖK ve 5,2 mlr TL net kâr açıklamıştır. Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %11 artarken, yurt içi satışlar %8.7 ve yurt dışı satışlar %12 büyümüştür. Konsolide satış hacmi %6.9 artışla 414m ünite kasa seviyesine çıkmış, yurt içi operasyonlarda %1.4 ve yurt dışı operasyonlarda %9.6 hacim artışı görülmüştür. Ünite kasa başına gelir konsolide bazda %3.6, yurt içi %7.2 ve yurt dışı %2.2 artmış, enflasyon muhasebesi hariç ünite kasa başına gelir 2.9 $ seviyesine ulaşmıştır.
Kârlılık tarafında brüt kâr marjı 5.9pt, FAVÖK marjı ise 4.9pt iyileşmiştir. Net kârdaki güçlü görünüm artan operasyonel kârlılığın yanı sıra 3.1 mlr TL Net Parasal Pozisyon Kazancı etkisiyle açıklanmıştır. Finansal borçlar %10, net borç ise %7 daralmış, şirketin 0.66x NetBorç/FAVÖK çarpanıyla sağlıklı finansal yapısını koruduğu belirtilmiştir. Raporda ayrıca şirketin 2026 beklentileri olarak konsolide satış hacminde orta–tek haneli büyüme, Türkiye’de düşük–orta tek haneli büyüme ve uluslararası satış hacminde yüksek tek haneli büyüme öne çıkarılmaktadır.
Analiste göre operasyonel başarı hikâyesinin devamında Orta Asya öne çıkmakta; Özbekistan’da destekleyici makro ortam ve elverişli piyasa koşulları, Kazakistan’da tüm kategorilerde geniş tabanlı büyüme, Pakistan’da yatay seyir ve Türkiye’de su hariç %3.8 büyüme dikkat çekmektedir. Irak’ta görülen sınırlı daralma ise jeopolitik gelişmelerle ilişkilendirilmiştir. Hisse 1Q26 itibarıyla 6.09x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup raporun ana sonucu, CCOLA’nın güçlü fiyatlama, hacim büyümesi ve marj iyileşmesiyle sağlıklı operasyonel görünümünü koruduğu yönündedir.
