İş Yatırım, CCOLA - Coca-Cola için hedef fiyatını 120 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
CCOLA, 2Ç26'da UMS-29 kapsamında 8,3 milyar TL net kar açıkladı ve bu rakam 2Ç25'teki 6,7 milyar TL net kara göre güçlü bir artışa işaret etti. Ciro yıllık bazda reel %6 artışla 67,2 milyar TL'ye yükseldi ve FAVÖK 14,9 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Güçlü net kar performansı operasyonel sonuçların yanı sıra düşük finansman gideri ve yıllık bazda yatay yakın seyreden parasal kazançlarla desteklendi.
Uluslararası operasyonlarda reel gelir büyümesi %12 olurken bunu %15,4'lük hacim büyümesi destekledi. Türkiye gelirleri yıllık bazda %3 daralırken Türkiye hacimleri %3,4 küçüldü. Pakistan, Kazakistan ve Özbekistan operasyonları sırasıyla %17, %13 ve %21 hacim artışı kaydetti.
Konsolide brüt kar ve FAVÖK marjları yıllık bazda sırasıyla 280 ve 360 baz puan iyileşti. Küçük hacimli ürünlerin payı 40 baz puan artışla %25,5'e yükseldi. Enflasyon ve TL değer kaybı arasındaki farkın etkisiyle konsolide bazda ünite kasa başı gelirler reel %3,7 daralma kaydetti.
Şirket 2Ç26'da 8,1 milyar TL operasyonel nakit akışı ve 2,8 milyar TL serbest nakit akışı yarattı. Dönem 640mn ABD$ net borç pozisyonu ve 0,7x Net Borç/FAVÖK oranı ile kapandı. Şirket güçlü bir 1Y26 performansı sonrası yıl geneli beklentilerinde değişikliğe gitmezken, makro varsayımlar ve yurtdışı hacim tahminlerinin üst banda yakın seviyeye çekilmesiyle hedef fiyat 120TL/hisse'ye yükseltildi ve AL tavsiyesi korundu; hisse 2026 6,2x ve 27T 6,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla yurtdışı benzerlerine göre yaklaşık %26 iskonto ile işlem görüyor.
