Ak Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 106 TL'den 125 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 2Ç26’da beklentilerin hafif üzerinde net kâr açıkladı ve sonuçlarda operasyonel performans öne çıktı. Net kâr 8.291 milyon TL, FAVÖK 14,9 milyar TL ve net satışlar 67 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net kârdaki olumlu sapma, beklentilerin hafif üzerinde gelen FAVÖK’ten kaynaklanırken, gelirler büyük ölçüde beklentilerle uyumlu kaldı. Efektif vergi oranı %25 ile %20 seviyesindeki tahminin üzerinde gerçekleşti.
Şirket 2026 yılı için TMS29 sonrası finansallarda orta tek haneli hacim büyümesi, ünite kasa başına net satış gelirinde yatay ile orta tek haneli büyüme ve yatay FVÖK marjı beklentilerini korudu. Konsolide gelirler yıllık %5,7 reel büyüdü ve hacim büyümesi %9,8 oldu. Uluslararası operasyonlar toplam gelirin %61’ini oluşturdu ve yıllık %12,3 reel gelir büyümesiyle ana sürükleyici oldu. Türkiye hacimleri gazlı içecek kategorisindeki %6,6 daralmanın etkisiyle yıllık %1 geriledi ve Türkiye gelirleri reel bazda %3,4 azaldı.
Türkiye’de düşük maliyet bazı ve uluslararası operasyonlardaki faaliyet kaldıracı FAVÖK marjını yıllık 358 baz puan iyileştirdi. Türkiye FAVÖK marjı yıllık 550 baz puan artarak %14’e yükselirken, yurt dışı faaliyetlerin FAVÖK marjı yıllık 220 baz puan artışla %26,4 oldu. Net kâr marjı operasyonel toparlanma ve finansman giderlerindeki yıllık düşüş sayesinde iyileşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2Ç26’da çeyreksel bazda yatay kalarak 0,7x seviyesinde gerçekleşti.
Hedef fiyat 106 TL’den 125 TL’ye yükseltilirken tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu. Makro varsayımlardaki değişiklik doğrultusunda tahminler %2-8 oranında revize edildi ve benzer şirket değerlemesi güncellendi. Şirketin 2026 tahmini dolar bazlı 10x F/K çarpanıyla işlem gördüğü ve uluslararası benzerlerine göre %42 iskontolu olduğu belirtildi. 1Y26’da reel bazda yıllık %64 artan kârlılık ve güçlü hacim büyümesi hisse performansını destekleyen temel unsurlar oldu.
