Tacirler Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 103 TL'den 112 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 2Ç26'da reel bazda %6 artışla 67,2 mlr TL satış geliri, %26 artışla 14,9 mlr TL FAVÖK ve %24 artışla 8,3 mlr TL net kar açıkladı. Satış tarafı piyasa beklentisinin %1 altında kalırken, FAVÖK %7 ve net kar %5 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Çeyreğin marj performansı beklenti üzeri FAVÖK ve net karın ana nedeni oldu. Sonuçlar nötr değerlendirildi ve 12 aylık hedef fiyat 103 TL'den 112 TL'ye yükseltildi. AL tavsiyesi korundu ve hisse model portföyde tutulmaya devam edildi.
Konsolide satış hacmi 2Ç26'da %9,8 artışla 519 mn ünite kasaya ulaştı. Uluslararası operasyonlar %15,4 büyüyerek toplam hacim içindeki payını 336 baz puan artışla %69,4'e çıkardı. Türkiye hacmi %1,1 sınırlı daraldı. Özbekistan %21,1, Pakistan %17,0 ve Kazakistan %12,7 ile öne çıktı. Gazsız içecekler %18,5 ve su %18,4 büyürken, gazlı içecekler %7,9 arttı. Güçlü hacme karşın hasılatın reel bazda %5,7 ile sınırlı artmasının nedeni ünite kasa başına gelirin reel bazda %3,7 gerilemesi oldu.
Konsolide brüt marj düşük maliyetli hammadde stokları, elverişli şeker fiyatları ve zamanlı fiyatlamanın katkısıyla 284 baz puan genişleyerek %38,2'ye yükseldi. FAVÖK marjı %18,6'dan %22,1'e çıktı ve karlılıktaki iyileşme hem Türkiye hem uluslararası operasyonlarda görüldü. Net finansman gideri 2Ç25'te 3,9 mlr TL iken 2Ç26'da 2,9 mlr TL'ye geriledi. Artan vergi giderine rağmen net kar %24 artışla 8,3 mlr TL'ye ulaştı. Serbest nakit akışı yılın ilk yarısında 2,3 mlr TL'ye dönerken, yatırım harcamalarının satışlara oranı %6,1 seviyesinde gerçekleşti.
Net borç 30,0 mlr TL'ye geriledi ve net borç/FAVÖK oranı 2025 yıl sonundaki 0,77x seviyesinden 0,66x'e indi. Şirket konsolide bazda orta-tek haneli hacim büyümesi, Türkiye'de düşük-orta tek hane ve uluslararası operasyonlarda yüksek tek hane büyüme öngören yıl sonu beklentilerini korudu. Güçlü hacim, marj genişlemesi, maliyet yönetimi ve pozitif serbest nakit akışı ana destek unsurları olarak öne çıktı. Buna karşılık ünite kasa başına gelirin reel bazda gerilemesi ve uluslararası tarafta kur etkisinin sınırlayıcı olması dikkate alındı. Genel görünüm nötr kalırken, hedef fiyat artışı ve AL tavsiyesi şirketin operasyonel dayanıklılığı ile bilanço güçlenmesine dayandırıldı.
