Deniz Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 108,57 TL'den 121,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca Cola İçecek için görünüm olumlu korunurken, uluslararası pazarların büyümeyi sürüklediği ve 3Ç26 sonuçlarının operasyonlar açısından kritik olacağı vurgulanıyor. Şirketin yılın ilk yarısında yurt içinde satış hacmi geçen yıla paralel seyrederken brüt kar marjındaki iyileşme FAVÖK marjını 7,5 puan artırdı. Yurt dışı tarafta satış hacmi %12,7 büyürken FAVÖK marjı da 1,9 puan arttı. Yılın ikinci yarısında uluslararası hacim performansının beklentilerde yukarı yönlü güncelleme yaratabileceği değerlendiriliyor.
Şirketin 2026 yılı beklentileri, Türkiye'de düşük tek haneli ve uluslararası operasyonlarda yüksek tek haneli büyüme ile konsolide bazda orta-tek haneli hacim artışı yönünde paylaşılıyor. TMS-29'a göre yatay FAVÖK marjı ve yatay-orta-tek haneli NSG/ÜK büyümesi öngörülüyor. Yatırım harcamaları/satışlar oranının yüksek tek haneli seviyede gerçekleşmesi bekleniyor. Buna karşın yılın ilk yarısında beklentilerin üzerinde sonuçlar gelmesine rağmen emtia ve enerji maliyet riskleri ile rekabet ortamına dair ihtiyatlı yaklaşım nedeniyle herhangi bir güncelleme yapılmadı.
Analist, 12 aylık hedef fiyatı 108,57 TL'den 121,80 TL'ye yükseltti ve AL tavsiyesini sürdürdü. Güncel 5,4x FD/FAVÖK çarpanının yıl sonu beklentisi olan 5,3x FD/FAVÖK'e yakın olduğu, ancak çarpan genişlemesi olmazsa değerleme üzerinde baskı oluşabileceği belirtiliyor. Son 12 aylık ortalama FD/FAVÖK çarpanı 6,4x seviyesinde bulunuyor. Şirket için 2026 sonunda 259.872 milyon TL satış geliri, 46.041 milyon TL FAVÖK ve 23.250 milyon TL net kâr bekleniyor.
Yurt içi tarafta ikinci ve üçüncü çeyreklerin mevsimsellik nedeniyle ayrıştığı, 3Ç25 FAVÖK marjının son yıllardaki en yüksek verimlilik noktası olması nedeniyle 3Ç26'da baz etkisinin baskı yaratabileceği ifade ediliyor. Uluslararası pazarlarda ise satış hacimlerinin çift haneli büyüme göstermesi, daha istikrarlı FAVÖK marjı ve hacim odaklı gelir yaratma stratejisi olumlu görülüyor. Emtia tarafında alüminyum fiyatı yükselirken şeker fiyatı geriledi; Ağustos 2026 itibariyle şeker maliyetlerinin %96'sı, alüminyum maliyetlerinin %80'i hedge edilmiş durumda. Rekabet Kurulu taahhütleri, sağlık fonu taslağı ve idari para cezası gibi gelişmeler kısa vadede algı üzerinde baskı yaratabilecek riskler olarak izleniyor.
