Çimsa, 3Ç26’da 14.917 mn TL net satış, 3.030 mn TL FAVÖK ve 1.773 mn TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Yıllık bazda ciro reel olarak %2,3, ana ortaklık net kârı %7,7 artarken FAVÖK %1,7 geriledi; brüt kâr marjı %21,6’dan %20,9’a, FAVÖK marjı %21,1’den %20,3’e düştü. Dokuz aylık FAVÖK marjı ise 30 baz puan artışla %17,8 oldu.
Yurt dışı satış hacmi 3Ç26’da %13,3, dokuz aylık dönemde %10,6 arttı ve iç pazardaki zayıflığı kısmen telafi etti. ABD’de Ekim 2025’te devreye giren 600 bin ton kapasiteli gri çimento öğütme tesisi, beyaz çimento satışları, Mersin’de CAC kapasitesinin %50 artarak 197 bin tona çıkması, Eskişehir atık ısı santrali ve Mannok’un kalan paylarının alınması büyümeyi destekleyen unsurlar oldu. Alternatif yakıt kullanımı Türkiye’de %23, Buñol’da %30 ve Mannok’ta %78 seviyesinde gerçekleşti.
Net kârdaki artışın operasyonel iyileşmeden kaynaklanmadığı belirtildi. Hazır beton tesisi satışından elde edilen 470 mn TL tek seferlik kazanç ve SAHOL hisselerinin değerlemesinden oluşan 413 mn TL olumsuz etki dikkate alındığında düzeltilmiş net kâr yıllık %0,8 azalarak 2.160 mn TL oldu. Türkiye çimento tüketimi yılın ilk yedi ayında %2,7 gerilerken Çimsa’nın faaliyet bölgelerinde daralma %15,8, deprem bölgesinde %29 seviyesinde gerçekleşti; yurt içi satış hacmi dokuz ayda %8,2 düştü.
Petrokok fiyatlarındaki yükseliş brüt kâr marjını 70 baz puan aşağı çekerken faaliyet giderleri %19,6, genel yönetim giderleri 1.018 mn TL’den 1.233 mn TL’ye ve amortisman giderleri %18,4 arttı. Buna karşılık net finansman gideri %27 azalarak 422 mn TL’ye geriledi ve vergi etkisi olumlu oldu. Ahlatcı Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını nötr değerlendirirken hisse için AL tavsiyesini korudu; hedef fiyatı 65,50 TL, kapanış fiyatı 37,62 TL ve getiri potansiyeli %74,11 olarak paylaştı. Zayıf nakit yaratımı, 2,36x seviyesindeki net borç/FAVÖK oranı ve kısa vadeli likidite göstergelerindeki gerileme başlıca riskler olarak öne çıkarıldı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
