Çimsa 3. Çeyrek Değerlendirmesi
Çimsa, 2026'nın üçüncü çeyreğinde hasılatını bir önceki yılın aynı dönemine göre reel olarak %2,3 artırarak 14.917 mn TL’ye çıkardı. FAVÖK %1,7 gerileyerek 3.030 mn TL’ye inerken, ana ortaklık net kârı %7,7 artışla 1.773 mn TL’ye ulaştı. Yurt dışı satışlar %15,1 artarak yurt içindeki %19,5'lik daralmayı telafi etti; çimento hasılatı yükselirken hazır beton ile yapı malzemeleri tarafı geriledi.
Maliyet ve gider baskısı nedeniyle brüt kâr marjı %20,9'a, FAVÖK marjı ise %20,3'e düştü. Net kârdaki artış büyük ölçüde faaliyet dışı kalemlerden geldi. Bunlar arasında hazır beton tesisi satışından elde edilen 469 mn TL’lik kazanç, net finansman giderindeki %26,6'lık düşüş ve efektif vergi oranının %15,2'den %7,6'ya gerilemesi öne çıktı. Nakit yaratımı ise zayıf kaldı. İlk dokuz ayda işletme faaliyetlerinden nakit akışı 704 mn TL’de kalırken, artan ticari alacaklar nedeniyle serbest nakit akışı 2.497 mn TL negatif gerçekleşti.
Net borç önceki çeyreğe göre reel olarak %6,8 azalarak 25.835 mn TL’ye indi. Ancak kısa vadeli kredilerin toplam krediler içindeki payının %42,5'e yükselmesi izlenmesi gereken bir nokta olarak görülüyor. Mersin’deki kalsiyum alüminat çimentosu tesisi ile Eskişehir’deki atık ısıdan elektrik üretim tesisinin dördüncü çeyrekten itibaren katma değerli ürün payını ve enerji maliyetini desteklemesi bekleniyor.
Hisse son 12 aylık verilere göre 7,6x F/K, 0,87x PD/DD ve 6,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. İntegral Yatırım, operasyonel kârlılığın yatay seyretmesi ve zayıf nakit yaratımı nedeniyle sonuçların hisse fiyatında belirgin bir etki yaratmayacağını öngörerek nötr bir piyasa tepkisi bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
