Raporda Deva Holding için “Sınırlı Olumlu” görüşü veriliyor ve ana yatırım tezi, şirketin çerçeveden sınırlı yararlanmasına karşın kârlılıkta belirgin iyileşme potansiyeli bulunması üzerine kurulu. Analist, ilk çeyrekte hasılatın, FAVÖK’ün ve net zararın beklentilerle kıyaslandığında daha iyi bir görünüm sunduğunu, ancak bazı kalemlerde hâlâ baskıların sürdüğünü belirtiyor. Şirketin sonuçlarının, sektördeki fiyat artışları ve operasyonel iyileşmelerin etkisiyle desteklendiği vurgulanıyor.
Deva Holding 2026 1.çeyrekte 5,9 milyar TL hasılat, 755 milyon TL FAVÖK ve 91 milyon TL net zarar açıkladı. Hasılat yıllık bazda %8 arttı, FAVÖK tarafında büyüme kaydedildi ve marjda iyileşme görüldü; FAVÖK marjı %12,76’ya yükseldi. Buna karşın net zarar devam etti ve net kâr marjı negatif bölgede kaldı. Analist, operasyonel kârlılığın yatırım faktörü etkisiyle güçlendiğini, ancak ertelenmiş vergi gideri ve finansman kalemlerinin net sonuçları baskıladığını ifade ediyor.
Rapor, sektör cephesinde DADS etkisiyle yapılan fiyat artışlarının ve şirketin kutu bazında yaşadığı yüksek büyümenin altını çiziyor. Şirketin, DADS sonrası fiyat güncellemelerinden sınırlı yararlandığı, ancak grup ve ürün karması sayesinde pozitif bir operasyonel tablo oluşturduğu belirtiliyor. Analist ayrıca SNA tarafında yaşanan zayıflamaya dikkat çekerek, 800 milyon TL’lik yatırım ve maliyet baskısının 5 milyar TL olan SNA pozitif çerçevenin 3,5 milyar TL’ye gerilemesine yol açtığını söylüyor. Bu nedenle yeni çerçevede özellikle SNA görünümünün yakından izlenmesi gerektiği aktarılıyor.
Kuruma göre hisse için pozitif katalizörler; fiyatlama ortamının sürmesi, operasyonel kârlılıktaki toparlanma ve orta-uzun vadede yeni çerçeveden daha iyi yararlanma ihtimali. Risk tarafında ise finansal net zarar, ertelenmiş vergi gideri, zayıflayan SNA ve yatırım kaynaklı baskılar öne çıkıyor. Analist, sektörde ağırlıklı olarak beslenme ve metabolizma segmentinin öne çıktığını ve Deva’nın bu çerçevede sınırlı ama olumlu bir konumda bulunduğunu düşünüyor. Sonuç olarak rapor, Deva için kısa vadede tam bir toparlanma yerine, temkinli iyileşme ve seçici iyimserlik mesajı veriyor.
