Raporda Doğanlar Mobilya için genel görüş nötr olarak veriliyor ve 2025 yılındaki zayıf performansın temel nedeni olarak yüksek finansman maliyetleri ile zayıf talep öne çıkarılıyor. Şirketin 2025 yılında 12,8 milyar TL ciro, negatif FAVÖK ve 2,8 milyar TL net zarar ile tamamladığı belirtiliyor. Buna karşılık yönetim, 2026’yı yapısal dönüşümün sonuçlarının alınacağı bir yıl olarak tanımlıyor.
2026 beklentilerinde daha iyimser bir çerçeve çiziliyor ve talebin, özellikle faizlerde beklenen gevşeme ile birlikte konut satışları üzerinden mobilya sektörüne olumlu yansımasının öngörüldüğü ifade ediliyor. Operasyonların 5 depo ve 2 büyük fabrika üzerinden yürütüldüğü, Senegal’de kurulan 10 bin metrekarelik tesisin Afrika pazarı için üretim ve lojistik üssü olarak konumlandırıldığı aktarılıyor. Şirketin stratejik öncelikleri arasında 54 satış noktasıyla ticari etkinliği artırmak, e-ticaret kanalında düşen payı büyütmek, müşteri memnuniyetini iyileştirmek ve SAP HANA geçişi ile dijital altyapıyı optimize etmek yer alıyor.
Finansal tarafta borçların büyük bölümünün kısa vadeli olduğu, ancak kademeli olarak orta ve uzun vadeye yayıldığı belirtiliyor. Borçların yaklaşık %60-65’inin TL, %30-35’inin ise döviz cinsinden olduğu ve ortalama fonlama maliyetlerinin kademeli olarak aşağı yönlü seyretmesinin beklendiği ifade ediliyor. 2026’da finansman koşullarının daha destekleyici hale gelmesinin beklendiği, stok yönetiminin daha etkin hale getirildiği ve üretim kapasitesinin siparişlere yakın seviyede çalışacak şekilde optimize edildiği vurgulanıyor.
Raporda hisse için ayrı bir hedef fiyat ya da getiri potansiyeli paylaşılmıyor; bu nedenle analist tavsiyesi doğrudan operasyonel görünüm üzerinden şekilleniyor. Katalizörler arasında faizlerde gevşeme, konut satışlarındaki toparlanma, e-ticaret kanalının güçlendirilmesi, maliyet kontrolü, teslimat sürelerinde iyileşme ve SAP HANA ile süreç verimliliğinin artırılması sayılıyor. Temel riskler ise yüksek finansman giderleri, zayıf talep, müşteri şikayetleri ve operasyonel verimlilikte istenen hızın yakalanamaması olarak öne çıkıyor. Kurum, şirketin 2025’teki zayıf performansına rağmen 2026’da operasyonel sadeleşme, dijitalleşme ve verimlilik artışı ile kârlılığın sürdürülebilir hale getirilmesini beklediği için toplantıyı bu doğrultuda nötr değerlendiriyor.
