Doğuş Otomotiv, 2Ç26’da beklentilerin üzerinde net kâr açıklamasına rağmen zayıf ciro ve düşük faaliyet marjları nedeniyle temkinli bir görünüm sundu. Şirketin 2Ç26 net kârı 1,7 milyar TL oldu ve yıllık bazda %38 geriledi. Buna karşın satış geliri 60,0 milyar TL ile yıllık %24 düşerken, FAVÖK 3,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve %38 azaldı.
FAVÖK marjı 2Ç26’da %5,4’e gerileyerek yıllık bazda 1,1 puan daraldı. Brüt kâr marjı %11,7’ye yükselmesine rağmen faaliyet giderlerinin satışlara oranı %7,9’a çıktı ve bu da operasyonel kârlılığı baskıladı. Zayıf ciro performansında satış hacmindeki daralma, Avro/TL artışının enflasyonun gerisinde kalması ve model karmasındaki değişim etkili oldu.
Şirketin serbest nakit akışı 2Ç25’teki negatif 679 milyon TL’den 2Ç26’da negatif 37 milyon TL’ye iyileşti. Net borç pozisyonu çeyreklik bazda %9 artarak 32,2 milyar TL’ye yükselirken, net finansman giderleri kur farkı giderlerindeki azalmayla yıllık %39 düştü. Yönetim, 2026 yılı yurt içi otomotiv pazar beklentisini 1,2 milyon adedin üzerine, toplam satış hacmi beklentisini ise Skoda hariç 125 bin adedin üzerine revize etti.
İş Yatırım, hisse için TUT tavsiyesini korudu ve 12 Aylık Hedef Fiyatı 205.10 TL olarak açıkladı; bu da mevcut fiyata göre %21 yükselme potansiyeline işaret ediyor. Hissenin son bir haftada BIST-100 endeksinin %8, yılbaşından bu yana ise %18 altında performans göstermesi, yukarı yönlü tepkinin sınırlı kalabileceği görüşünü destekliyor. En kritik çıkarım, beklentileri aşan kâra rağmen revize edilen satış hacmi görünümünün 2Y26’da daralmaya işaret etmesi ve olumlu fiyatlamayı sınırlayabilecek olmasıdır.
